20250324-宝城期货-贵金属周报_金价冲高回落_9页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的何彬撰写，主要分析近期贵金属市场的走势及影响因素，涵盖金价变化、美元指数、美债收益率、美股表现以及黄金ETF持仓等关键指标。

主要观点

短期走势

• 金价冲高回落：上周金价突破3000美元（纽约金）和700元（沪金）关口，但随后因美元指数触底反弹而回落。
• 美元指数反弹：美联储3月议息会议后，美元指数在两个交易日内触底反弹，对金价形成压力。
• 美股企稳：美股上周震荡企稳，市场风险偏好回升，避险情绪下降，黄金多头了结意愿增强。
• 技术面支持：金价突破关键整数关口，技术上呈现上行动能，建议根据10日均线顺势操作。

中长期趋势

• 全球去美元化加速：美国经济衰退预期升温，叠加特朗普推动的对外加征关税政策，促使全球加速去美元化进程。
• 美元信用下降：美国资金外流明显，美元和美股持续下跌，欧元、英镑、日元等货币升值，美元信用下降对金价形成支撑。
• 美债利差变化：2024年12月以来，美债10-2年期利差走阔，反映市场对美国长期经济的乐观预期；但2月1日美国加征关税后，利差收窄，表明市场对美国经济预期转弱，利好黄金。

关键信息

行情回顾

• 周度走势：金价在上周冲高回落，美元指数触底反弹。
• 指标涨跌幅：
  • COMEX黄金上涨1.16%
  • COMEX白银下跌2.43%
  • SHFE黄金主力上涨1.73%
  • SHFE白银主力下跌1.81%
  • 美元指数微涨0.40%
  • 美元兑离岸人民币微涨0.29%
  • 10年期美债实际收益率下跌0.09%
  • 标普500微涨0.51%
  • 美原油连续上涨1.64%
  • COMEX金银比上涨3.67%
  • SHFE金银比上涨3.60%
  • SPDR黄金ETF持仓量上升24.10吨

其他指标追踪

• CFTC持仓报告：3月18日数据显示，多头持仓增加25,482张，空头持仓增加3,650张，多头净持仓增加21,832张，显示市场多头情绪增强。
• 黄金ETF持仓：1月以来贵金属ETF持续流出，尤其是白银ETF。2月以来SPDR黄金ETF持仓明显上升，3月进一步加速上升，推动金价上涨。

结论

• 短期波动：金价受美元指数反弹影响，出现冲高回落，但整体仍保持上行趋势。
• 中长期支撑：全球去美元化趋势和美元信用下降为金价提供中长期支撑，经济衰退预期和政策不确定性亦有利于黄金价格。

投资建议

本报告仅为市场分析，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立判断。

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