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国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略 格式

研究日期: 2024年08月27日

核心观点（节选）:

1. 重点关注当地产地报价情况（棕榈油）。
2. CBOT大豆未能提供持续反弹动力。
3. 玉米价格有所反弹。
4. 关注巴西干旱对蔗糖（白糖）的影响。
5. 生猪11-22正套存在操作空间。

白糖基本面简要分析:

• 原糖价格: 国际原糖市场变动。
• 进口成本与利润: 配额外进口成本上升，进口利润空间受压缩。
• 国内外市场联动: 价差显示国内与国际市场的联动及套利空间。国内现货价格与期货主力合约价格及基差表明市场供需关系。
• 供应端: 国内本榨季产量预估996万吨，累计销糖率高（82.8%），AAOC预计下一榨季产量将增至1100万吨。进口量(23/24榨季)同比增加。国际市场方面，ISO预计全球23/24榨季供应短缺295万吨，巴西预计24/25榨季食糖产量增加。
• 需求端: 消费量整体稳定增长预期，下一榨季预计达1580万吨。
• 宏观/天气因素: 巴西干旱、部分地区罢工、印度/泰国产糖量变化等。

趋势强度:

白糖市场趋势强度评级为 1，表示偏向看空/偏弱。

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