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市场整固期，AI算力硬件仍为主线

核心内容

在2026年5月11日至5月17日期间，A股市场经历了先扬后抑的走势。上证指数周跌幅1.07%，报4135.39点；深成指周跌幅0.02%，报15561.37点；创业板指周涨幅3.5%，报3929.06点。市场整体表现分化，其中通信和电子行业涨幅显著，而计算机和传媒行业则出现下跌。尽管市场出现调整，但成交额仍保持活跃，全A日均成交额连续7日突破3万亿元，融资余额高位运行，显示市场内在活跃度依然强劲。

主要观点

• 行业表现分化：本周通信行业上涨6.77%，电子行业上涨4.70%，而计算机和传媒行业则分别下跌4.10%和4.62%。这表明市场在整体整固期中，部分行业仍表现出较强的抗跌能力。
• AI算力需求驱动行业增长：AI算力需求从云端向端侧扩散，带动PCB、覆铜板、半导体设备及材料需求旺盛。建议关注订单饱满、满产满销的AI PCB/覆铜板龙头，以及受益于国内存储和先进逻辑扩产的半导体设备厂商。
• 全球半导体市场强劲增长：2026年3月全球半导体销售额达995亿美元，同比增长79.2%。中国半导体销售额为267亿美元，同比增长74.8%，显示出强劲的市场需求。
• 存储行业周期上行：NAND FLASH价格自2026年1月以来持续走高，主要受AI浪潮推动下的供需关系紧张影响，直接改善了市场对存储厂商收入和利润率的预期。

关键信息

• 行业评级：看好（维持）
• 市场数据：截至2026年5月17日，万得全A指数刷新历史新高，但随后出现调整。
• 全球手机销量：2026年第一季度全球智能手机出货2.90亿台，同比下降4.99%，但中国手机销量同比降速有所收窄。
• 半导体设备出货量：2026年2月日本半导体设备出货量同比增加11.05%，显示出全球对半导体设备的需求正在上升。
• 存储芯片涨价：存储芯片价格上涨，主要由于AI算力需求的增加，导致高端产品如HBM和服务器DRAM供应紧张。
• 数字产业增长：2026年一季度，数字产业实现收入9.5万亿元，同比增长12.9%，显示出数字经济的持续发展。

投资建议

• 继续聚焦AI算力硬件主线：AI算力需求强劲，带动PCB、覆铜板、半导体设备及材料需求旺盛，建议关注相关行业龙头。
• 关注订单饱满企业：建议关注订单饱满、满产满销的AI PCB/覆铜板企业，以及受益于国内存储和先进逻辑扩产的半导体设备厂商。
• 市场活跃度强劲：全A日均成交额持续站稳3万亿元，融资余额高位，显示市场内在活跃度依然强劲，调整为良性整固。

风险提示

• 产业政策转变：政策变化可能对行业产生重大影响。
• 国产算力不及预期：国产算力的发展可能面临挑战。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能影响企业盈利能力和市场份额。
• 国际贸易摩擦加剧：国际贸易摩擦可能对供应链和市场产生负面影响。

TMT行业要闻

1. 中芯国际并购：中芯国际以406.01亿元完成对中芯北方的股权收购，实现全资控股，提升其资产质量和业务协同性。
2. 存储芯片涨价：全球存储芯片价格上涨，AI需求成为关键变量，导致高端产品供应紧张。
3. 数字产业收入增长：2026年一季度数字产业收入增长12.9%，显示出数字经济的强劲发展。

投资评级说明

• 股票评级：分为强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避四个级别，分别代表不同的预期表现。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡三个级别，分别代表行业指数的不同预期表现。

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