20171105-天风证券-公用事业行业_蓝焰控股中标四块600平方公里新气田_重视环保大会和生态文明体制改革__17页_1mb

公用事业行业总结

核心内容概述

本报告围绕公用事业行业，重点分析了环保和煤层气领域的发展趋势、投资机会及政策动向。核心内容包括蓝焰控股中标四块气田、生态文明体制改革推进、煤改气政策带来的天然气需求增长、华北地区“气荒”风险、以及环保和公用事业板块的投资建议与标的推荐。

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主要观点

1. 蓝焰控股中标四块气田，释放巨大发展潜力

• 中标情况：蓝焰控股中标四块煤层气勘查区块，合计面积超过600平方公里，是现有成熟区块面积的五倍以上。
• 资源量：预测资源量达1528亿立方米，潜在年抽采能力预计超过50亿方，是公司去年实际利用量的五倍以上。
• 政策与改革：公司有望借助山西省国企改革带来的整合机会，实现产能和效益的跨越式增长。

2. 生态文明制度改革将推动环保板块发展

• 政策背景：十九大提出加快生态文明体制改革，推进绿色发展。
• 环保趋势：环保板块将进入快速发展周期，重点推荐工业环保方向。
• 投资标的：推荐雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技等公司。

3. 煤改气加速推进，华北地区面临“气荒”风险

• 天然气消费增长：自2017年4月起，天然气消费每月增长超20%，8月增长达30.4%。
• 政策要求：京津冀地区需在2017年10月底前完成煤改气、煤改电300万户以上，未来2-3年将释放200-300亿方需求。
• 供需形势：四季度天然气需求旺盛，可能加剧供需矛盾，需关注大元泵业、迪森股份、蓝焰控股等企业。

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关键信息

1. 蓝焰控股中标气田详情（表1）

序号	项目名称	面积（平方千米）	预测资源量（亿立方米）	承诺勘查投入（万元）	矿区所在地
1	和顺横岭	271.15	711	13738.84	和顺、榆社
2	柳林石西	50.52	118	5322.91	柳林
3	和顺西	91.18	231	10937.39	和顺、左权
4	武乡南	203.16	468	14895.22	武乡、襄垣、沁县
合计	-	616.01	1528	44894.36	-

2. 投资标的组合

• 环保：雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技
• 公用：蓝焰控股、大元泵业、迪森股份、涪陵电力、长青集团

3. 行业表现

• 上周上证综指下跌1.32%，深证综指下跌2.35%。
• 环保指数下跌2.98%，公用事业指数下跌2.55%，板块整体落后大盘。

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重点投资标的推荐逻辑

蓝焰控股

• 行业地位：国内最大的煤层气抽采及瓦斯治理公司。
• 未来发展：受益于国企改革，有望获得更多煤层气开采资源。
• 盈利预期：2017年扣非净利润不低于5.8亿元，2018年有望提升至8.2亿元。

大元泵业

• 技术优势：专注于煤改气需求端，具备较强市场竞争力。
• 业绩预期：2017年EPS为2.12元，2018年有望达到3.31元。

迪森股份

• 业务布局：在煤改气领域有较强布局，2017年EPS为0.61元，2018年预计0.94元。

涪陵电力

• 业务方向：国家电网配网节能业务唯一平台。
• 市场空间：配网节能市场超800亿元，采用EMC模式，IRR约12%。

长青集团

• 项目进展：河北满城项目预计上半年投产，生物质发电项目盈利超预期。
• 订单充足：集中供热和生物质发电在手订单项目充足，长期价值低估。

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行业新闻动态

环保行业

1. 《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》实施，强化环境治理。
2. 环保部发布《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》。
3. 《地下水质量标准》（GB/T14848-2017）正式发布，提升管理精细化。
4. 工信部发布《产业关键共性技术发展指南（2017年）》，涉及环保技术。
5. 京津冀能源协同发展行动计划推进，推动清洁能源布局。

公用事业行业

1. 京津冀能源协同发展计划启动，推动无煤化与电力一体化。
2. 国家能源局发布前三季度能源数据，煤电淘汰与改造持续推进。
3. 省级电网输配电价陆续公布，影响区域经济转型。
4. 核电在广东市场降价7分，作为市场策略。
5. 山西五大煤企净利润增长显著，部分企业关闭煤矿。

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上市公司动态

• 蓝焰控股：中标四块气田，释放未来发展潜力。
• 大元泵业、迪森股份：受益于煤改气政策，业绩增长可期。
• 长青集团：生物质热电联产项目获批，盈利预期提升。
• 国投电力：作为国企改革试点单位，优化电源结构，布局售电及配电网。
• 其他公司：如神雾环保、清新环境、天壕环境等，均有订单增长与技术突破。

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大宗交易情况

环保公司大宗交易

• 宝馨科技：成交1108万股，价格8.44元，金额9351.52万元。
• 金圆股份：成交420万股，价格14.97元，金额6287.40万元。
• 三维丝：成交60.76万股，价格9.54元，金额579.65万元。
• 聚光科技：成交36.49万股，价格33.50元，金额1222.42万元。

公用事业公司大宗交易

• 中国神华：成交13.72万股，价格20.77元，金额284.96万元。
• 陕天然气：成交43.60万股，价格7.60元，金额331.36万元。

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风险提示

• 政策执行风险：政策落地不及预期可能影响行业进展。
• 项目进度风险：项目实施进度可能受外部因素影响，存在不确定性。

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投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

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一般声明

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