20221106-招商期货-工业硅周报_环比供需双弱_价格震荡整理_19页_1mb

招商期货工业硅周报总结

一、核心内容

本周报分析了2022年10月31日至11月4日期间工业硅市场的供需变化、价格走势及估值情况，指出市场整体处于环比供需双弱的格局，价格呈现震荡整理态势。

二、主要观点

1. 价格走势

• 当期工业硅价格周度下行约500元。
• 交易策略为区间震荡。
• 风险提示包括：衰退预期下的宏观风险、下游需求大幅走弱。

2. 供需分析

• 供应端：9月工业硅产量累计同比增加18%，但周度产量微增，新疆开炉下降，显示未来产量可能小幅下行。
• 需求端：
  • 多晶硅：9月产量增加83%，但周度环比下降1000吨。
  • DMC：1-9月产量累计同比增25%，但周度产量下降8000吨，需求持续偏弱。
  • 有机硅：终端需求偏弱，固定资产投资、水泥熟料开工率、30城地产成交套数均显示疲软。
  • 铝合金：传统需求平稳偏强，再生铝合金和原生铝合金开工率均有所提升，乘用车产量和批发量也呈现增长趋势。

3. 库存情况

• 工业硅行业库存：高位累库7000吨，显示市场供应压力仍存。
• 多晶硅库存：小幅下降，但DMC库存高位继续下行，表明DMC环节需求疲软。

4. 估值分析

• 工业硅成本：周度成本小幅上行。
• 还原剂价格：小幅上行。
• 工业硅毛利：行业毛利下降至3000元附近。
• 多晶硅毛利：维持在24万元/吨左右。
• DMC环节：亏损维持在1400元左右。
• 合金环节：估值走弱，铝合金价格和ADC12、A356对原铝价差均出现下滑。

三、关键信息汇总

四、研究员简介

• 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所优秀讲师，6年以上期货及衍生品投资研究经历。
• 擅长领域：衍生品研究与结构型产品设计。
• 荣誉：连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖。
• 当前研究方向：大类资产配置及其衍生品投资策略。
• 资格：期货从业资格（F0307617），投资咨询资格（Z0001836）。

五、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 信息来源：SMM、万德、百川资讯、招商期货。
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