20240709-山西证券-通信周跟踪_WAIC2024千行百业AI落地加速_国内算力投资确定性加强_14页_1mb

通信行业周跟踪总结（2024.07.01-2024.07.05）
市场概览
本周通信指数跌幅较大，整体股市呈下跌趋势，市场信心不足。细分板块来看，光模块涨幅领先（+34%），运营商（+0.3%）、设备商（-16%）表现相对稳健，部分个股如新易盛、浪潮信息、中际旭创、中国电信、中国移动涨幅显著；而金山办公、贝仕达克、瑞可达、电连技术、移远通信则录得较高的跌幅。

核心观点与重点

1. AI 发展： WAIC 2024参观人数创新高，行业模型应用更广泛，模型落地正进入C端（AI 手机/AIPC）和 B 端（运营商、央国企、互联网强力推动）新阶段，有望成为数字经济新引擎。
2. 算力瓶颈与投资： 国内领先大市-A评级维持，强调智算投资的持续，核心矛盾在于快速增长的应用与供不应求算力之间。需关注服务器ODM、光模块、高速铜连接等。
3. 中国电信服务器集采： 电信启动大额服务器（含GPU）采购，国产服务器（G系列）预算占比或继续提升，建议关注海光信息、龙芯中科、寒武纪等。
4. 国产算力与 H20 需求： 英伟达 H20在国内需求可能超预期，反映国产算力产能紧张及通信能力仍有进步空间，可能再次拉动400G/800G光模块需求。中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、烽火通信、光迅科技、华工科技、华丰科技、中际旭创、新易盛等值得关注。
5. 卫星互联网进展： 上海瀚讯、航天电子等与卫星通信可能相关。
6. 海外市场： 英伟达 H20 需求、Graphcore 收购、SpaceX星链进展。
7. 近期事项与动态： 中电信5G VoNR升级、CMNet流控、CM9610 R15芯片发布、卫星语音验证、中国移动与印尼金光AI联合实验室成立、重要公司公告（回购、减持、收购、限制性股票激励、重大合同、业绩预告等）。

投资建议风险
继续看好国产算力、光通信设备方向。需关注海外需求、国内投资强度、潜在竞争加剧及外部制裁风险。