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铝及氧化铝行业分析报告（2025年8月15日）

一、交易咨询业务备案

• 统一信用编码：沪证监许可【2012】1515号
• 公司：东亚期货
• 研究员：刘趣言（Z0019455）
• 审核：唐韵（Z0002422）

二、报告摘要

电解铝基本面分析

1. 产能：电解铝产能已接近天花板，未来产量增长空间受限。
2. 消费：国内光伏、电网、电动车等下游产业推动消费增长；海外需求稳定。
3. 供需平衡：供给基本平稳，下游需求存在不确定性，但“金九银十”旺季临近，有望带动备货需求，支撑铝价上涨。关注宏观环境变化及旺季需求兑现情况。
4. 库存：电解铝库存仍在累库阶段。

氧化铝基本面分析

1. 原料供应：国产铝土矿供应偏低，依赖进口，尤其是几内亚铝土矿。
2. 产能增长：2025年氧化铝产能同比增加8%。
3. 市场动态：几内亚铝土矿许可证问题暂未恶化；下游需求未显着改善；近期仓单回归，对氧化铝价格形成压力。

三、产业链分析

• 上游：铝土矿开采→氧化铝制取（拜耳法为主，部分采用联合法）
• 中游：氧化铝→电解铝→铝型材、铝合金等（应用行业广）
• 下游：涵盖房地建筑、汽车制造、电力、包装等多个领域。

四、免责声明

报告信息来源于公开资料，公司不保证其准确性和完整性，也不负责信息变更提示。报告内容仅供参考，不构成任何买卖建议，据此投资带来的损失与公司无关。

服务机构简介

东亚期货提供研究分析、风险管理顾问和交易咨询服务，包括期货策略制定、套期保值方案等。客户咨询与投诉电话详见文末。

免责声明：本报告内容由东亚期货有限公司生成，仅作为信息参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。