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宏观金融团队总结

一、核心内容与主要观点

1. 国债期货行情回顾与操作建议

• 交易数据（3月16日）：

  • 主要合约均出现下跌，跌幅在0.01%至0.43%之间。
  • 例如：TL2606合约收盘价为110.630，较前结算价下跌0.43%；TS2606合约收盘价为102.432，跌幅0.04%。
  • 成交量和持仓量均有所波动，其中TL2606和T2606合约成交量和持仓量较高。

• 市场影响因素：

  • 当日公布的经济数据较好，打击了市场对宽松政策的预期。
  • 高油价推升通胀预期，叠加央行两次买断式逆回购缩量，市场情绪受挫。
  • 中东局势不明，油价可能维持高位，带来输入性通胀压力，冲击债市。

• 操作建议：

  • 短期来看，市场交易重点转向资金面、政策部署以及中美博弈情况。
  • 关注降准以及避险情绪再度升温的可能。

2. 行业要闻

• 中美关系：

  • 特朗普表示，若中国不协助霍尔木兹海峡护航，将推迟访华。
  • 外交部强调元首外交对中美关系的战略引领作用，并敦促美方纠正错误做法。

• 中国经济数据：

  • 1~2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%。
  • 工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%，社会消费品零售总额增长2.8%。
  • 房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。
  • 城镇调查失业率平均为5.3%，与上年同期持平。

• 房地产市场：

  • 70城房价数据显示，新房价格环比降幅继续收窄，二手房价格环比降幅也有所收窄。
  • 一线城市新房价格环比由下降0.3%转为持平，二手房价格环比下降0.1%。

• 政策调整：

  • 上海市自3月16日起将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。

• 中美贸易摩擦：

  • 商务部回应美方发起的301调查，强调中方已提出交涉，并保留采取必要措施的权利。

3. 数据概览

• 国债期货行情：

  • 主力合约走势、跨期价差、跨品种价差均呈现下跌趋势。
  • 各期限国债期货合约收益率均有所上行，10年国债收益率上行1.7bp至1.8350%。

• 货币市场：

  • SHIBOR和银行间质押式回购利率变动较小，DR隔夜和7天资金利率在1.32%和1.45%附近窄幅波动。
  • 中长期资金利率平稳，1年AAA存单利率在1.56%~1.58%之间。

• 衍生品市场：

  • 利率互换定盘曲线（Shibor3M、FR007）变动不大，反映市场对利率走势的预期较为一致。

二、关键信息

• 经济数据：1~2月经济数据表现较好，但房地产市场仍面临下行压力。
• 通胀预期：高油价推升通胀预期，可能带来输入性通胀压力，对债市形成冲击。
• 货币政策：央行货币政策立场暂未明显改变，但需关注降准等政策动向。
• 中美关系：特朗普访华问题与贸易摩擦持续发酵，对市场情绪产生影响。
• 政策调整：上海市调整商业用房购房贷款最低首付款比例，释放一定政策宽松信号。

三、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
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四、建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
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• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

五、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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