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锰硅期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

9月19日，锰硅期货SM2601合约呈现震荡走势，具体如下：

• 开盘价：5970元/吨
• 最高价：6012元/吨
• 最低价：5946元/吨
• 收盘价：5964元/吨
• 结算价：5980元/吨
• 涨跌1：-12元/吨
• 涨跌2：+4元/吨
• 成交量：166,813手
• 持仓量：334,501手

整体来看，SM2601合约价格小幅下跌，但成交量维持较高水平，市场活跃度尚可。

1.2 品种价格

当日锰硅期货12个合约价格涨跌不一，呈现“近低远高”的正向市场格局。整体持仓量为551,392手，较上一交易日减少3,613手，其中活跃合约SM2601持仓量减少896手，显示市场资金有所撤离。

1.3 关联行情

锰硅期权市场波动较大，主力合约认购期权持仓量为25,495张，认沽期权持仓量为21,461张，持仓量PCR为0.842，表明市场看跌情绪略占上风。

2. 现货市场动态

2.1 基差数据

9月19日，锰硅2601合约基差为-114元/吨，较昨日有所缩小，主要由于现货价格下跌幅度小于期货价格。

2.2 注册仓单

当日锰硅注册仓单总量为60,676张，较前一交易日减少320张，显示市场可用实物交割量有所下降，可能影响期货合约的交割压力。

3. 影响因素分析

3.1 产业资讯

本周天津港进口锰矿库存减少17.7万吨，主要矿种变化如下：

• 南非高铁：44.2万吨，减少8.8万吨
• 南非中铁：16.9万吨，增加0.7万吨
• 澳矿：44.8万吨，增加8.6万吨
• 马来：9.5万吨，减少0.9万吨
• 巴西：5.5万吨，减少1.6万吨
• 加蓬：23.5万吨，减少5.8万吨
• 加纳：10.1万吨，减少1.1万吨
• 科特迪瓦：14.5万吨，减少1.8万吨

整体来看，南非矿种库存下降明显，而澳矿库存有所增加，反映出不同矿种的供应变化。

3.2 技术分析

SM2601合约当日收出一根带长上影线的阴线，上影线触及前期压力位6012元/吨后回落，表明上方抛压较重，多头尝试突破但未能守住涨幅。整体走势震荡，技术面显示短期承压。

4. 行情展望

9月19日，锰硅期货主力合约窄幅震荡收跌，市场核心矛盾在于“供应高企与需求疲软的持续博弈”：

• 供应端：周产量维持近五年同期高位，库存持续累积，供大于求态势明显
• 需求端：虽然有河钢等钢厂采购量增加，但定价环比下调，反映终端压价心态
• 成本端：锰矿价格保持稳定，提供一定支撑，但焦煤焦炭价格波动削弱了成本支撑效果

短期来看，锰硅期货预计将继续维持区间震荡走势。需重点关注钢厂补库力度及“反内卷”政策的落地节奏，这些因素将对市场情绪和价格走势产生重要影响。

5. 风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布
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