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锰硅期货周报总结

核心观点

当周（20251117-20251121）锰硅市场受情绪转弱与成本支撑博弈影响，呈现宽幅震荡且后半周偏空的走势。期货端主力合约价格先涨后跌，现货报价延续偏弱，钢招定价稳中有降。供应端主产区减产与新增产能预期并存，需求端钢厂采购依旧谨慎，成本端锰矿、兰炭价格坚挺形成底部支撑但力度有限。短期市场情绪主导价格走势，震荡格局难改；中长期需关注新增产能释放进度与南方枯水期减产的实际影响。

1. 期货市场

1.1 合约价格

• 锰硅主力合约 SM2601 全周价格运行区间为 5590-5826元/吨，波动幅度加大。
• 成交量先增后减，持仓量持续攀升，多空博弈中空头力量逐步占据主导。
• 周收盘价为 5592元/吨，较上周结算价下跌 142元/吨。

1.2 品种行情

• 周初受硅铁主产区减产带动，锰硅跟随偏强震荡，现货报价暂稳。
• 周中市场情绪转弱，锰硅价格补跌，北方主产区报价下调，南方地区成交价格协商空间扩大。
• 钢厂采购方面，云南、福建等钢厂定标价格小幅下跌，采购量维持刚需，河北某钢厂招标量延续减量趋势，市场采购氛围清淡。
• 供应端，宁夏、内蒙电价微调，部分企业因利润压缩减产，但内蒙古新增产能计划仍对市场形成长期压力。

1.3 关联行情

• 锰矿市场当周价格坚挺，库存有所下降，天津港库存环比减少，钦州港库存小幅增加，整体库存总量回落。
• 海外矿企12月对华报价持平，南非半碳酸块报价稳定，成本端支撑仍在。
• 兰炭市场价格保持平稳，原料端块煤价格未出现大幅波动，对锰硅生产成本影响中性。
• 关联品种对锰硅的支撑作用未能抵消散户情绪转弱的利空影响。
• 成交量与持仓量比值处于低位，市场交易需求清淡，多数投资者选择等待供需面明确信号后再调整头寸。

2. 现货市场

2.1 现货行情

• 当周国内锰硅现货市场交易情绪由稳转弱，报价小幅下调。
• 周初北方主产区受成本支撑，硅锰6517#报价稳定在 5550-5600元/吨，成交不畅。
• 周中后受期货价格下跌影响，北方报价下调至 5500-5600元/吨，南方地区报价同步回落，广西、贵州等地成交价格存在 50元/吨左右的协商空间。
• 分区域来看，内蒙古、宁夏等主产区企业出货节奏放缓，库存小幅累积；南方地区受云南枯水期减产预期影响，报价相对抗跌，但实际成交清淡。

2.2 基差数据

• 当周锰硅期现价差（基差）呈现扩大的趋势。
• 全周基差波动幅度较大，反映期货市场情绪波动远超现货，现货市场对期货价格的跟涨跟跌意愿不强，价格粘性相对较高。

2.3 注册仓单

• 当周锰硅注册仓单数量为 20337张，主要集中在华北地区。
• 临近交割月，部分贸易商完成仓单注册，市场可交割资源充足。
• 仓单数量的增加进一步压制期货价格反弹空间，尤其是在市场情绪转弱的背景下，仓单压力成为空头打压价格的重要因素。
• 注册仓单对当周锰硅价格形成明显的利空影响。

3. 影响因素

3.1 产业资讯

• 供应端：当周硅铁主产区宁夏企业检修减产，间接带动锰硅情绪，但锰硅自身供应端变动有限。内蒙古13家企业新增产能计划明确，预计2025年底至2026年逐步投产，长期供应压力凸显。
• 需求端：钢厂采购依旧谨慎，需求支撑不足。
• 成本端：锰矿、兰炭价格坚挺，形成底部支撑，但支撑力度有限。

3.2 技术分析

• 从锰硅主力合约 SM2601 技术面来看，价格冲高回落并跌破关键支撑位，K线形态呈现“双顶”后破位下跌特征。
• 均线系统方面，5日均线快速下穿10日均线和20日均线，形成空头排列，短期趋势偏空。
• MACD指标在零轴下方形成死叉，绿柱持续放大，空头能量释放充分。
• KDJ指标进入超卖区间，但尚未出现拐头迹象，短期价格或有反弹需求但力度有限。
• 整体来看，技术面显示锰硅短期偏空，若跌破 5600元/吨 支撑位，或进一步下探。

4. 行情展望

• 锰硅市场或延续宽幅震荡偏空走势，价格波动区间或在 5600-5750元/吨。
• 支撑因素：锰矿、兰炭价格坚挺，南方枯水期减产预期存在，价格下行空间有限。
• 压制因素：市场情绪转弱、新增产能预期及仓单压力对价格形成压制，钢厂需求弱支撑难以推动价格反弹。
• 需重点关注钢厂补库节奏与主产区减产的实际落地情况。
• 若情绪面回暖，价格或迎来技术性反弹。

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