20230418-中诚信指数-债券指数统计及分析月报2023年3月总·第11期_26页_1mb

信用债市场表现总结

一、宽基指数表现

本期信用债指数表现较好。中诚信各期限信用债指数回报率差异显著，具体为：

• 0-1年：0.30%
• 1-3年：0.55%
• 3-5年：0.80%
• 5-10年：0.90%
• 10年以上：1.17%

分等级来看，AA级信用债表现最佳，尤其是1-3年期信用债AA级。分资产类别，城投债表现优于信用债和产业债，其中1-3年城投债指数回报率达0.73%.

二、行业表现

• 钢铁行业表现最佳，收益为0.81%
• 交运、电力、装备制造行业收益分别为0.33%、0.38%、0.39%

三、资金面回顾

• 央行净回笼资金8190亿元，逆回购到期净回笼
• 7天利率（DR007）在1-2月均值区间为1.91%-2.11%，高于政策利率
• 3月降准公告后市场利率显著下行，流动性紧张得到缓解

四、利率债回顾

10年国债收益率从2.91%下降至2.87%，利多因素包括GDP目标不及预期、权益市场调整和海外避险情绪升温

五、信用债回顾

• 利差方面，多数行业利差收窄，地产、农林牧渔、医药等行业利差仍处于高位
• 城投利差下行9BP，天津和甘肃收窄幅度最高
• AA弱资质主体融资困难加剧

六、风险提示

• 一季度城投负面事件频繁，贵州、山东等区域非标风险事件增多
• 票据舆情范围扩大，应谨慎考虑信用下沉
• 地产行业预期积极但复苏路径仍有不确定性

七月指标回顾

• 行业利差方面，地产等行业利差维持高位
• 区域利差方面，甘肃和天津下行幅度最大
• 评级利差方面，L4档利差下行22BP