2014年-CEPS欧洲政策研究中心_Who_needs_foreign_banks_23页_491kb

总结：WHO NEEDS FOREIGN BANKS?

作者：Daniel Gros
CEPS 工作文件 No. 185

核心内容

本文探讨了在财政和金融制度薄弱的国家中，外国银行的存在如何有助于改善宏观经济稳定性和减少金融危机的风险。作者认为，外国银行可以通过提供透明性、减少政府对银行的救助压力以及增强货币锚定的可信度，对国家的经济政策产生积极影响。

主要观点

• 外国银行的积极作用：在财政制度薄弱的国家，外国银行可以作为一种“承诺与透明度机制”，有助于限制政府通过通货膨胀来减少实际债务的倾向。
• 减少自我实现的投机攻击：外国银行的存在可以提高货币汇率的稳定性，从而降低投机攻击的可能性。
• 增强货币锚定的可行性：在一些转型国家，如中欧和东欧（CEECs），外国银行的主导地位使得货币钉住（如欧元）成为可能，因为它们减少了政府在面对债务压力时使用通货膨胀的动机。
• 外国银行与透明度：相比本地银行，外国银行通常更透明，减少了政府通过间接融资来积累隐藏债务的可能性。
• 减少财政政策扭曲：由于外国银行不参与国内的政治博弈，它们不会像本地银行那样施压政府进行救助，从而减少了财政政策中的扭曲因素。

关键信息

1. 外国银行在 CEECs 的主导地位

• 在 2001 年，外国银行在 CEECs 的存款占比超过 50%，在一些国家（如波兰、匈牙利、捷克）甚至达到 60-70%。
• 与欧盟 15 国相比，CEECs 的外国银行占比显著更高，反映了其金融体系的不成熟。

2. 财政与债务调整

• 在 CEECs，由于金融体系不透明，政府往往难以准确评估债务规模，导致“股票-流量调整”（stock-flow adjustment）现象显著。
• 例如，1999 年立陶宛的股票-流量调整达到 12.2% 的 GDP，远高于其平均赤字。
• 这些调整主要来源于银行体系的不良贷款，而这些不良贷款往往在暴露前就已造成严重财政负担。

3. 模型分析

• 本文构建了一个标准的宏观经济模型，其中政府通过控制货币供应来设定通胀率，并试图最小化社会损失函数（L_t）。
• 社会损失函数包含通胀率（p_t）和税收收入（q_t）的平方项，反映了通胀和税收对社会的负面影响。
• 在没有承诺机制的情况下，政府可能倾向于使用通货膨胀来减轻债务负担，导致“自我实现的危机”。
• 如果存在外国银行，它们的透明度和独立性可以减少这种扭曲，从而改善宏观经济稳定性。

4. 外国银行与财政政策的相互作用

• 在模型中，假设财政政策受到特殊利益集团（如本地银行）的影响，这些集团会施压政府进行救助。
• 外国银行由于不参与国内政治，不会对政府施加这种压力，因此其存在可以降低财政政策的扭曲。
• 外国银行的财政外部性（fiscal externality）由参数 ζ 表示，其值随着外国银行占比（s）的增加而降低，最终趋于零。

5. 外国银行与通货膨胀的关系

• 在没有外国银行的情况下，政府会倾向于使用通货膨胀作为债务工具，从而导致更高的社会损失。
• 当外国银行占据主导地位时，这种通货膨胀倾向被抑制，政府更倾向于通过税收来维持财政平衡。

结构概览

1. 引言：介绍研究背景和问题。
2. 中欧和东欧的外国银行情况：展示外国银行在这些国家的主导地位及其与欧盟成员国的对比。
3. 标准模型：构建一个社会损失函数模型，用于分析政府在通胀和税收之间的权衡。
4. 无承诺机制下的均衡：讨论在无承诺机制时，政府如何通过通胀来减轻债务负担。
5. 外国银行的作用：分析外国银行如何通过透明度和减少救助压力来改善宏观经济稳定。
6. 建模外国银行的影响：展示外国银行对财政政策和通胀决策的影响。

结论

本文认为，外国银行在财政制度薄弱的国家中具有重要的稳定作用。它们通过提供透明性、减少政府救助压力以及增强货币锚定的可信度，有助于降低金融危机的可能性。因此，对于这些国家而言，外国银行的存在可能是有益的，特别是在转型过程中。