2016年中国金融各市场回顾_11页

2016年中国金融各市场回顾总结

核心内容概述

2016年中国金融市场整体呈现调整态势，尽管未延续前一年的迅猛增长，但各市场仍保持稳定发展。一级市场（天使投资、VC、PE）和二级市场（债券、A股）均体现出一定的结构性变化与趋势性调整。金融市场在政策规范、市场理性回归和外部环境变化的多重影响下，逐步向高质量、合规化方向发展。

一级市场发展分析

天使投资

• 募资与投资情况：2016年前11月，天使投资机构新募集125只基金，募集总额168.30亿元，同比下降17.3%。但投资案例数为1844起，投资总额116.62亿元，同比上涨14.5%。
• 行业分布：互联网、IT和娱乐传媒行业占据主导地位，合计占案例总数约50%和投资总额约50%。
• 地区分布：北京、上海、深圳三地仍是天使投资集中地，分别获得739起、301起和150起投资案例。
• 退出方式：新三板挂牌和股权转让成为主要退出方式，IPO退出受阻，主要由于政策收紧和市场环境变化。

VC投资

• 募资与投资热度：2016年前11月，中外创投机构新募集606支基金，募集总额达3,443.54亿元，为历史新高。投资案例数接近2015全年水平，投资总额接近2015全年投资总金额。
• 行业与地域分布：互联网、IT、生物医药/医疗健康行业为主要投资方向，北京、上海、深圳三地占据全国VC投资总量的60%。
• 退出方式：新三板挂牌仍是主要退出渠道，占比62.7%；IPO退出有所改善，但仍低于新三板。

PE投资

• 市场规范化：管理人和基金数量增加，实缴规模达7.89万亿元，同比增长95%。但增速放缓，监管趋严。
• 行业潜力：医药健康行业前景广阔，未来市场潜力可达8万亿元。
• 海外并购活跃：中大型PE机构积极布局海外市场，北美和欧洲为主要目标地区。通过“PE+上市公司”模式实现退出。
• 定增市场发展：前三季度定增规模突破1.2万亿元，成为PE的重要退出渠道。资金结构变化显著，资管产品去杠杆导致公募定增基金发行增多。

二级市场分析

债券市场

• 利率震荡：全年利率中枢呈现波动下行趋势，年末出现急速反弹，10Y国债和国开利率均达到2016年年度均值水平。
• 利差变化：全年期限利差和信用利差处于历史低位，年末因流动性收紧出现大幅走阔。
• 杠杆与交易拥挤：债市杠杆率显著提升，质押式回购成交量反映去杠杆压力加大，市场交易趋于拥挤。

A股市场

• 上市公司数量突破3000家：标志着中国资本市场进入新阶段，但市场运行效率和制度建设仍有提升空间。
• 股东减持套现：2016年有1106家上市公司重要股东减持，套现金额约2830亿元，远超IPO募资1488.5亿元。
• 再融资活跃：2016年A股公司通过定增和配股募资达9571.89亿元，加上IPO募资，全年融资总额达1.11万亿元。
• 投资理财盛行：751家A股公司购买理财产品，金额达6959.5亿元，投资收益甚至超过部分公司净利润。

关键观点

• 市场理性回归：2016年金融市场整体呈现理性调整趋势，投资更加注重价值与合规。
• 退出方式优化：新三板挂牌和股权转让成为主要退出渠道，IPO退出受阻。
• 政策与环境影响：监管趋严、利率下行、外部环境变化（如美国总统换届）对市场产生深远影响。
• 未来展望：2017年上半年预计仍保持调整趋势，但人民币贬值放缓、政府调控加强、国际局势变化可能推动市场回暖。

乾立观点

• 资本寒冬下的理性发展：尽管市场未延续前一年的高增长，但整体发展态势良好，未出现衰退。
• 政策与市场共振：随着19大的召开，金融市场将保持调整态势，但政策支持和市场环境变化可能带来新的发展机遇。

免责声明

本报告数据和观点来源于公开资料，仅作参考，乾立基金不对其准确性和完整性做任何担保，亦不承担由此产生的任何责任。