CIO洞察2025年第二季_1__124页_7mb

星展银行2025年第二季度CIO洞察总结

投资策略总览

美国市场

• 短期谨慎：受关税和政策不确定性影响，市场波动加剧，建议减持拥挤板块（科技股）
• 长期机会：维持对美国科技股和医疗保健板块的增持评级

欧洲市场

• 增持欧洲股：评级上调，推荐关注能源、医疗保健和工业板块，尤其是国防子板块

中国市场

• 建设性观点：DeepSeek技术突破和估值优势支持中国股市机会

债券策略

• 杠铃配置：优先配置A/BBB级投资级债券，增持2-3年期和7-10年期信贷

另类资产

• 黄金作为避险首选，受政策不确定性支撑
• 私募资产关注中端市场私募股权和信贷机会

关键建议

资产配置

1. 提高债券和另类资产配置至14%
2. 减持美国股市（评级：短期减持）
3. 增强欧洲和亚洲（日本除外）股票

行业聚焦

• 能源：美国页岩油气、德国国防产业链
• 科技：半导体制造、人工智能应用领域
• 医疗保健：人口老龄化驱动需求

地区亮点

• 德国：财政转向释放经济刺激潜力
• 印度：新兴产业与消费复苏机会
• 亚洲：DeepSeek推动科技股估值提升

风险提示

1. 美国经济衰退风险（25%概率）
2. 全球贸易政策碎片化
3. 利率曲线陡峭化可能导致的市场波动