20241011-中原证券-半导体行业月报_消费电子新品密集发布_AI大模型持续迭代_48页_5mb

中原证券半导体行业月报总结（2024年9月）

市场表现强劲，AI驱动复苏

芯片行业于2024年9月表现亮眼，中信半导体指数上涨2299%，显著超越沪深300指数（+2097%）及费城半导体指数（+28%）。行业年初至今累计上涨1198%，显示新一轮上行周期已启动。

AI与消费电子推动需求：三星、苹果等厂商密集发布搭载AI功能的终端产品，全球AI手机、可穿戴设备、PC市场逐步回暖。预计2024年AI手机将占全球手机市场16%份额（Canalys预测未来5年渗透率将达54%），AppleIntelligence生态开启人机交互新范式。

全球供需格局与产能优化

存储器价格回落，设备市场增长：全球半导体销售额创历史新高（8月同比增206%），但DRAM与NANDFlash价格9月环比下跌。中国半导体设备销售额同比增62%，设备供给能力持续提升；晶圆厂产能利用率持续回升，预计2024年Q2后有望保持增长。

库存改善与风险控制：全球主要芯片厂商库存周转天数环比提升，部分中国企业库存同比下降，去库进程接近尾声，供应链稳定性增强。

投资建议

关注以下方向

1. 芯片设计与AI算力：AI大模型（OpenAI o1系列等）、端侧AI芯片（骁龙8Gen3/天玑9300支持）与开源生态
2. 先进终端产品：
   • AI手机：荣耀、小米、OPPO等布局生成式AI，摄像头/电池等核心部件革新
   • AIPC电脑：英特尔Ultra/AMD锐龙8040推动WindowsCopilot+PC渗透（预计2024年全球出货5100万台）
   • XR设备：VisionPro引领空间计算革命，苹果/三星加码混合现实
3. 国产替代与地缘政治：中美半导体出口管制加剧，中国新能源汽车（8月销量+30%）、储能、智能网联等领域国产化加速

风险提示

• 下游需求不及预期
• 竞争格局恶化（地缘政治持续发酵）
• 渠道库存波动风险
• 国产替代进度不及预期

结论

半导体行业正经历新一轮AI驱动的行业景气周期，建议投资者重点布局具备AI算力建设能力、终端创新能力和国产替代潜力的企业。