20251207-招商期货-农产品棉花周报_年底前结构性震荡_17页_6mb

总结

核心观点

报告聚焦2025年12月1日至7日期间棉花市场，判断年底前将出现结构性震荡。

价格分析

• 截至12月5日，ICE美棉主力合约均价63.95美分/磅，环比上周下跌1.21%。
• 郑棉主力合约均价13750元/吨，环比上周上涨0.18%，呈现震荡偏强。

供给方面

• 全球需求：2025/26年度，澳大利亚植棉面积预计减少22%，产量减23%；巴基斯坦籽棉上市量环比增长但同比微降。
• 国内供应：中国2025年度棉花检验重量同比提升，但全球数据调整可能对价格产生利空影响，尤其是USDA预估显示全球产量同比下滑。

需求方面

• 全球需求：10月全棉坯布进出口数据，东南亚开机率提升，但国内需求环比回落，纱产量同比微增但布产量减少。
• 需求环比回落：国内纺织需求数据未达预期，国内进口政策可能影响市场变化。

总结与策略

• 市场前景：新年度产量因素已被消化，关注下游企业订单变化。
• 期价策略：建议逢低买入郑棉合约，CF2601可逢高卖出获利，同时关注CF2605走势，目标价格区间13500-13900元/吨。
• 风险因素：宏观事件如地缘政治、美元指数变化可能导致市场波动，需密切监控。