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铜市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新分析。报告内容涵盖铜价走势、市场逻辑、重要资讯及交易策略等方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、行情复盘

• 沪铜主力合约CU2603：夜盘收盘价为101130元/吨，较上一交易日下跌1.42%。
• 沪铜次主力合约CU2604：夜盘收盘价为101360元/吨，跌幅1.46%。
• COMEX铜主力合约HGH26E：收盘价为5.7205美元/磅，按汇率换算为87533元/吨，跌幅3.48%。
• LME铜主力合约CAO3ME：收盘价为12855美元/吨，按汇率换算为89224元/吨，跌幅1.42%。

二、重要资讯

1. 交易所规则调整：
   • 上期所自2026年2月9日起，铜合约涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例为11%，一般持仓交易保证金比例为12%。
2. 南非铜矿灾害影响：
   • 河钢资源（000923.SZ）旗下帕拉博拉铜业遭遇严重洪涝灾害，预计影响铜产品生产约2个月。
3. 全球铜库存变化：
   • 摩根大通指出，全球铜库存一年内翻倍至百万吨，创五年新高，显示需求减弱。
4. 智利铜产量预期：
   • 智利铜业委员会预计2026年铜产量将增长3.7%，达561.3万吨，平均价格预计为每磅4.95美元。
5. 中国铜资源储备政策：
   • 中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系，扩大国家铜战略储备规模，并探索商业储备机制，考虑将铜精矿纳入储备范围。

三、市场逻辑分析

• 货币政策预期变化：
  • 美国总统特朗普提名凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔，市场担忧央行独立性受冲击的情绪有所缓解，货币政策稳定性预期回升。
• 铜价上涨驱动因素：
  • 之前铜价上涨部分依赖于货币信用担忧、政策不确定性和美元走弱预期。
• 市场重新定价：
  • 当前铜价进入重新定价阶段，市场对美联储政策的稳定性预期增强。
• 全球铜流动性变化：
  • 市场担忧美国未来对精炼铜加征关税，导致全球铜流动性向美国集中。
  • LME铜欧洲库存：自2025年4月起持续下降，从接近7万吨降至1.37万吨。
  • COMEX铜库存：自2025年4月起持续上升，从不足10万短吨增至57.77万短吨。

四、交易策略

• 当前暂无明确交易策略建议，市场处于调整期，需进一步观察政策和供需变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 投资者据此操作所导致的损失，格林大华期货有限公司不承担任何责任。
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联系方式

• 研究员：张毅驰
• 从业资格：F03108196
• 交易咨询资格：Z0021480
• 联系电话：15018531496