20241020-招商期货-2024_25年度新疆棉花调研专题报告_北疆成本倒挂_南疆出现盘面利润_9页_278kb

新疆棉花调研总结（2024/25年度）

调研概况：
本次调研时间为2024年10月15日至19日，地点覆盖乌鲁木齐、昌吉、玛纳斯等地。目的是了解新疆籽棉收购价格、购销模式变化及对期货市场的潜在影响，因为在相关政策刺激下，新季籽棉收购价格高于预期，需为市场提供分析和建议。

主要发现：

• 北疆地区籽棉收购价维持在62-64元/公斤，成本倒挂期货价格，导致普遍亏损；南疆地区价格较低（60-62元/公斤），但皮棉衣分较高，出现盘面利润，且基差贸易已展开。
• 全区籽棉收购进度加快，北疆部分企业完成较高比例，南疆产量和成本较低，期货市场关注点转向南疆。
• 基差预售模式普及，企业积极管理库存和销售；纺织企业开机率高，棉花需求稳定但对价格下跌敏感。

行情展望：
预计郑棉期货CF2501合约价格在短期内弱势震荡，可能下探至13800元/吨附近。建议产业客户逢高卖出套保或采用卖方基差点价策略。

操作建议：

• 短期关注南疆高衣分资源销售；长期可等期价回升至14400元/吨以上进行点价销售。
• 跟踪北疆基差变化，优先销售高基差皮棉；利用场内期权进行风险管理。

风险提示：

• 宏观事件如美联储政策、地缘冲突，可能影响市场波动。
• 异常天气如降雨或干旱，可能导致棉花减产或交售延迟，加剧价格不确定性。市场参与者需谨慎应对整体风险。