> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长联科技（301618.SZ）总结 ## 核心内容 长联科技是一家专注于**印花材料**研发、生产与销售的公司，业务涵盖**水性印花胶浆、水性树脂、硅基材料、数码涂料墨水、自动化印花设备**等多个领域，产品主要应用于**纺织印花**行业，并逐步向**高端功能材料**领域延伸。公司通过**收购江西明宇**，进一步拓展了在**PCB干膜**市场的布局，强化了在新材料行业的综合竞争力。 ## 主要观点 ### 1. 战略布局 - **向高端功能材料延伸**：公司顺应新材料行业发展趋势，通过收购江西明宇，进军集成电路制造领域，重点布局**感光干膜**产品。 - **产能扩张**：公司积极推进募投项目建设，加快**有机硅油项目**落地，优化**硅基材料**产能布局，以提升市场供应能力和综合竞争力。 - **多元化发展**：在巩固纺织印花市场的同时，公司积极拓展新材料领域，形成**多品类产品体系**，覆盖多个细分市场。 ### 2. 产品与市场 - **主要产品**：水性印花胶浆、水性树脂、硅基材料、自动化印花设备等。 - **市场应用**：产品广泛应用于**纺织印花**领域，终端客户包括**Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C&A、GAP、VS、迪士尼、SHEIN、以纯**等知名品牌。 - **行业地位**：公司在国内水性印花胶浆市场占有率从2018年的**10.30%**上升至2022年的**11.50%**，**2020年和2022年均排名第一**。 ### 3. 收购进展 - **收购江西明宇**：2025年完成对江西明宇**51%股权**的收购，将其纳入合并报表范围。 - **业务协同**：江西明宇专注于**感光干膜**研发生产，其上游原材料与公司自主研发的**水性树脂、环保助剂**等技术具有较强协同效应，有助于提升产品性能与稳定性。 - **财务表现**：2025年江西明宇实现营业收入**818.22万元**，净利润**-41.08万元**，虽为亏损，但其在高端材料领域的布局具有战略意义。 ## 关键信息 ### 1. 项目规划 - **环保水性印花胶浆项目**：预计于**2027年7月31日**达到预定可使用状态，将显著提升公司在环保材料领域的市场份额与竞争力。 ### 2. 风险提示 - **业绩成长风险**：公司未来业绩受市场需求变动影响较大。 - **原材料价格波动风险**：上游原材料价格波动或供应紧张可能影响成本与利润。 - **人才与技术风险**：核心技术人才流失和技术失密可能影响公司竞争力。 ## 分析师介绍 - **庄怀超**：分析师，拥有**北京航空航天大学**本科学位和**香港大学**金融学硕士学位，主要覆盖**能源化工**和**材料行业**。 - **任职经历**：曾任职于**海通国际研究部**，2022-2024年期间团队曾获得**亚洲货币第一名**。 - **现任职单位**：2025年加入**环球富盛理财有限公司**，为一家**持牌香港券商**，成立于2014年。 - **覆盖标的**：包括**巴斯夫、沙特基础工业、东岳集团、中国宏桥**等多家知名化工与材料企业。 ## 风险与评级披露 - **利益冲突披露**：分析师及其关联方与所分析公司无任何利益关系，环球富盛理财有限公司及其子公司未持有所分析公司**1%以上市值**，且无投资银行关系。 - **评级定义**： - **公司评级**：基于公司相对表现与基本面，分为**Buy、Accumulate、Neutral、Reduce、Sell**。 - **行业评级**：基于行业相对表现与基本面，分为**Outperform、Neutral、Underperform**。 - **基准**：**恒生指数**，时间范围为**6至18个月**。 ## 声明 - 本报告不构成**购买或订阅证券**的邀请或要约。 - 报告内容可能与公司销售人员、交易员等**投资策略或意见**存在差异。 - 报告内容基于**现有信息与假设**，存在不确定性，**投资者需自行评估风险**。 - 本报告**不适用于**所有国家或地区，需符合当地法律法规要求。 ## 联系方式 - 微信：zhuangcharles - 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk - 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537