> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 司尔特 (002538.SZ) 总结 ## 公司概况 司尔特（Anhui Sierte Fertilizer Industry, 002538.SZ）是中国磷复肥行业的领先企业，致力于各类磷复肥、专用测土配方肥、生物有机肥料及新型肥料的研发、生产、销售与服务。公司以化肥减量提质、绿色增效为核心目标，通过测土配方施肥和土壤改良技术，已形成多个产品系列，包括均控网系列、美优能系列、司尔特大丰收系列等。主要产品为复合肥，广泛应用于农业领域。 ## 核心业务与布局 司尔特拥有安徽宁国、宣州、亳州三大化肥生产基地，并配套宣州马尾山硫铁矿山和贵州开阳磷矿山。公司正全面加快矿山和新能源项目的建设，推动化肥、矿山、新能源“三驾马车”协同发展。 1. **永温磷矿项目** - 位于我国高品位优质磷矿富集区，综合品位达30%以上 - 采矿许可证批准的年生产规模为300万吨 - 安全设施设计已进入专家组现场评审阶段，最终结果以国家矿山安全监察局意见为准 - 建设资金将通过自有资金及银行贷款等方式筹集 2. **磷氟新材料矿化一体化产业园** - 已完成建设前期用地手续、土地平整及边坡工程 - 大部分设备招标工作已完成 - 正在根据建设进度招聘管理、生产及技术人员 3. **明泥湾磷矿深部资源开发** - 相关资料已提交贵州省自然资源厅，手续正在办理中 - 正推进《安全设施设计》等程序的审查与审批 - 截至2025年3月31日，累计查明磷矿资源量达3609.8万吨 ## 资源优势 公司拥有储量大、品位高的磷矿石资源，部分资源实现自给，有效抵御原料价格波动风险。此外，公司还经营硫铁矿、高岭土矿地下开采，伴生矿锌、铅、铜、银的开采业务，其中硫铁矿为公司硫酸生产提供原料，部分对外销售。2025年度，公司硫铁矿（含硫精砂）销量为9.72万吨，磷矿石销量为57.76万吨。 ## 风险提示 - 原料价格波动风险 - 环境保护政策风险 ## 分析师信息 - **分析师**：庄怀超 - **教育背景**：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士 - **工作经历**：曾任职于海通国际研究部（2022-2024），团队曾获亚洲货币第一名；2025年加入环球富盛理财有限公司 - **公司简介**：环球富盛理财有限公司为一家香港持牌券商，成立于2014年 - **联系方式**： - 微信：zhuangcharles - 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk - 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537 ## 覆盖标的 庄怀超分析师主要覆盖以下行业及公司： 1. **化工&化肥**：巴斯夫、沙特基础工业、空气化工产品公司、富美实、东岳集团、环球新材国际、中国联塑、阜丰集团、中国三江化工、浦林成山、中海石油化学、中国旭阳集团、龙蟠科技、彩客新能源、天德化工、中国心连心化肥、中化化肥、米高集团、大成生化科技、味丹国际 2. **能源&公用事业**：沙特阿美、挪威国家石油、中国海洋石油、新奥能源、中国电力、长江基建集团、中国能源建设、中煤能源、宏华集团、中海油田服务、安东油田服务、惠生工程、协合新能源、北京能源国际、绿色动力环保、中国光大绿色环保、首钢资源、山高新能源、新特能源、中裕能源、北京燃气蓝天、达力普控股 3. **有色&材料**：沙索、中国宏桥、中国有色矿业、紫金黄金国际、万国黄金集团、潼关黄金、中国罕王、中广核矿业、稀美资源、首佳科技、信义光能、华新水泥、华润建材科技、大明国际 ## 评级定义 ### 公司评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | Buy | 相对表现 >15%；或公司或行业基本面乐观 | | Accumulate | 相对表现 5%~15%；或公司或行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5%；或公司或行业基本面中性 | | Reduce | 相对表现 -5%~ -15%；或公司或行业基本面悲观 | | Sell | 相对表现 < -15%；或公司或行业基本面悲观 | ### 行业评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | Outperform | 相对表现 >5%；或行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5%；或行业基本面中性 | | Underperform | 相对表现 < -5%；或行业基本面悲观 | ## 兴趣披露 分析师及其关联方与报告中提及的发行人无任何关系，包括但不限于： 1. 不担任发行人高管 2. 无财务利益关系 3. 环球富盛理财有限公司及其子公司未持有发行人市值1%以上 4. 近12个月内无投资银行关系 5. 未在发行人证券上做市 6. 未雇佣发行人高管或与发行人高管有关联 ```