2021-09-12-招商银行-岁末年初基建投资展望_跨越周期_托底增长_9页_1mb

基建投资展望总结

一、背景分析

• 作用：基建投资是逆周期调控的重要工具，历史数据显示其在GDP中的占比曾显著提升，但近年受防风险政策约束，增速下滑。
• 现状：当前经济复苏动能减弱，稳增长压力上升，宏观跨周期调节政策有望放松，基建投资面临资金和项目供给的双重松动。

二、资金供给

• 结构：资金来源包括预算资金、自筹资金、国内信贷等，近年来各渠道占比相对稳定，财政资金占主导。
• 专项债：2021年新增专项债限额34,676亿元，约60%投向基建；9-12月仍剩1.5万亿元额度，预计有10%资金延后至明年初使用，支撑明年初经济。

三、项目储备

• 数量：全年计划重大项目超2.7万个，总投资45万亿，计划投资11.3万亿，较去年持平。
• 领域：涵盖交通、水利传统基建，以及5G、数据中心等新型基建，补充民生短板。
• 进度：施工有序推进，疫情未造成大范围停工，建筑业订单充足。

四、全年增速测算

• 假设：按当前投资进度，全年基建增速约5.8%，政策放松和资金释放将推动四季度上行。
• 跨周期影响：10%的滞后期资金可能拉动2022年上半年基建增长约1.8个百分点。

五、结论

• 浙江宁波市、重大项目建设情况表明项目储备充足，施工进度正常。
• 投资节奏预计在四季度明显上行，政策对资金和项目两端的约束缓解，末明年初基建投资增长空间存在。