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贵金属周报总结（8.16-8.22）

核心内容

本报告为一德期货宏观战略部发布的贵金属周报，主要分析了近期黄金与白银的市场表现、宏观面因素、资金面变化、疫情发展、疫苗接种情况以及技术分析等内容。报告指出，金银走势分化加剧，黄金受短期避险情绪支撑表现抗跌，而白银则持续走弱，创年内新低。

主要观点

1. 市场回顾

• 黄金：伦敦金价格为1779.05美元/盎司，较上周上涨0.29%；黄金现货溢价为0.79元/克，环比下降32.79%。
• 白银：伦敦银价格为23.21美元/盎司，较上周下跌0.77%；白银现货溢价为122元/千克，环比下降31.22%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓连续三周下滑，白银ETF持仓也出现小幅下降。
• CFTC持仓：黄金投机净多持仓增加，白银投机净多持仓减少，显示黄金多头力量较强，白银做多意愿不足。
• 市场情绪：VIX波动率指数震荡走高，反映市场风险情绪回落。

2. 利率与汇率

• 实际利率：美国实际利率反弹，对黄金形成压力。
• 利差变化：美国对德、日、英利差同时回落，对美元支撑减弱。
• TED利差：小幅回升，银行间市场流动性压力总体维持偏低水平。
• 美债长短利差：因疫情加重催生避险情绪，长债利率回落推动长短利差小幅下行。

3. 疫情与疫苗接种

• 疫情发展：美国、伊朗、日本新增病例持续攀升，英国、俄罗斯增速持稳。
• 疫苗接种：中国疫苗接种数量反超英国，全球疫苗接种呈现加速状态。

4. 宏观经济

• 就业数据：美国初请失业金人数连续四周下降，低于40万人，显示就业市场正在加速修复。
• 零售销售：美国7月零售销售数据环比低于预期，反映高通胀对消费的抑制作用。

5. 资金情绪

• 金银ETF持仓：金银投资需求同时萎缩，黄金ETF持仓连续三周下滑。
• CFTC持仓：黄金多头增仓明显，白银空头增仓，显示市场对白银的做空情绪持续。

6. 库存与比价

• 库存分化：黄金与白银库存延续分化，银金库存比持续走高。
• 溢价回落：受人民币对美元贬值影响，金银溢价同时回落，显示国内需求相对海外有所变弱。
• 比价变化：伦敦金银比、金油比、银铜比同时走高，美元大幅走强，避险资产整体偏强。

关键信息

技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1923，短期支撑1776，短期阻力1851，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.29，中期阻力30.35，短期支撑22.64，短期阻力23.74，牛熊线26.10。

后市展望

• 美联储动向：关注鲍威尔针对缩债的正式表态，此前的FOMC会议未明确回应。
• 金银走势：在通胀高企及经济回暖背景下，联储年内收缩概率仍大，对贵金属形成压制。
• 黄金策略：关注避险情绪退潮后黄金是否补跌，技术面关注支撑位1775-1780一线。
• 白银策略：白银做多力量持续偏弱，建议谨慎对待。

下周重要财经事件

风险提示

• 贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，具体策略可能会发生调整，投资者需密切关注“一德早知道”。
• 本报告内容仅供参考，不构成对服务对象的决策建议，投资者应独立判断并自行决策。