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天然橡胶周报总结

核心内容

本周（20251215-1219）天然橡胶期货整体呈现震荡走势。市场基本面因素整体偏中性，上游产区原料价格坚挺，库存持续累库，而资本市场和商品市场指数则震荡上涨。整体来看，天然橡胶期货价格跟随宏观走势，短期预计仍将维持震荡格局。进一步的市场驱动需等待上游产区的产量释放情况。

主要观点

• 期货市场震荡运行：天然橡胶期货各合约价格波动较小，整体呈现震荡态势。
• 原料价格坚挺：上游产区受天气和地缘冲突影响，原料供应受到一定制约，价格维持高位。
• 需求表现分化：轮胎行业需求整体偏弱，全钢胎订单表现优于去年同期，半钢胎订单则有所下滑。
• 库存持续累库：国内天然橡胶社会库存继续增加，显示市场供应压力有所上升。
• 期现价差稳定：泰混现货与期货价差保持在一定范围内，标胶升水混合胶幅度稳定。

关键信息

1. 期货市场概述

2. 现货市场分析

供应方面

• 云南产区：全面进入停割期，天气稳定，原料价格波动不大。
• 海南产区：降雨减少，气温降低，部分胶林进入停割期，日收胶量约1000吨，低于去年同期。
• 泰国东北部：降雨干扰导致原料出量减缓，泰柬地缘冲突影响割胶工作，杯胶价格小幅上涨。
• 泰国南部：降雨时扰，割胶工作受影响，胶水价格保持坚挺。
• 越南产区：天气稳定，割胶顺利，原料供应正常，但本地加工厂采购积极性高，支撑价格。

需求方面

• 全钢轮胎：产能利用率63.61%，较上周小幅下跌，但订单情况优于去年同期。
• 半钢轮胎：产能利用率70.01%，环比小幅下跌，订单情况不如去年同期。
• 成品库存：全钢轮胎成品库存约25天，半钢轮胎成品库存约40天。

库存方面

• 国内天然橡胶社会库存：总量约为115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。
• 深色胶库存：约74.8万吨，环比增加2.5%。
• 浅色胶库存：约40.4万吨，环比增加2.8%。

3. 期现结合分析

• 泰混现货价格：随盘面震荡，保持稳定。
• RU主力合约-泰混现货价差：在700-800元/吨附近震荡。
• NR主力合约*1.13-泰混现货价差：在-350至-450元/吨之间震荡。
• 标胶升水混合胶：保持在10USD/吨附近。
• 云南产区标二与泰混价差：缩至900元/吨附近。

4. 行情展望

• 短期走势：预计天然橡胶期货价格将继续震荡运行。
• 影响因素：需关注宏观事件对商品市场情绪的影响，以及上游产量和中游库存变化对市场走势的潜在影响。
• 基本面：目前整体偏中性，供应和需求均未出现明显转折。

风险提示

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和第三方数据，信息可能存在局限性，不构成投资建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。