20250710-东方证券-货币变局下的国家治理比较_稳定币_在国际货币体系裂痕中开花_18页_873kb

• [ ] 宏观经济 专题报告
• [ ] 稳定币：在国际货币体系裂痕中开花
• [ ] 研究结论
  • [ ] 今年以来，稳定币出现全球共振进展，美国立法后中国加速跟进，表明稳定币发展已上升至国家战略层面。
  • [ ] 美元体系面临的地缘政治风险使金融制裁成为系统性威胁，国际货币体系裂痕显现。
  • [ ] 非美经济体已通过去美元化实践积累经验，如建立跨境支付系统、推动本币贸易结算。
  • [ ] 稳定币具有链上货币和规避传统金融制裁的特性，有望重塑国际货币体系。
  • [ ] 美国与非美国家在稳定币发展竞争中，将决定国际货币体系未来格局。
• [ ] 风险提示
  • [ ] 地缘政治形势不确定性。
  • [ ] 稳定币发展与监管的不确定性。
• [ ] 主要信号
  • 国际货币体系变革趋势；地缘政治冲击美元流通职能；制裁导致支付风险链化；新兴市场出现稳定币替代法币用途趋势；政治敏感国家加速立法推动稳定币发展。
• [ ] 核心要点
  • 稳定币具备链上货币特性，有效抵御传统金融制裁风险。
  • 地缘变局持续发酵，风险正由贸易向金融延展。
  • 全球已观察到大量去美元化实践积累的成果。
  • 存在“锚定非美国家和货币”的稳定币发展前景。
  • 中国与金砖国家正在展开数字货币间互联互通。

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