20240929-国泰期货-橡胶_宏观产业共振_强势格局延续_9页_1mb

橡胶产业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年9月29日橡胶市场的宏观背景、出口数据、国内需求、库存情况、成本利润及替代品价格等多方面内容，旨在为投资者提供市场走势判断及操作建议。

主要观点

1. 泰国橡胶出口情况

• 天然橡胶（不含复合橡胶）：2024年前8个月出口量为194.1万吨，同比增加10%。
• 标胶：出口量125.4万吨，同比增加28%。
• 烟片胶：出口量21.9万吨，同比下降10%。
• 乳胶：出口量45.4万吨，同比下降13%。
• 混合胶：前8个月出口量79.4万吨，同比下降36%。
• 出口至中国：天然橡胶出口65.6万吨，同比下降2%；混合胶出口77.2万吨，同比下降37%。
• 整体出口：前8个月泰国天然橡胶和混合胶合计出口273.5万吨，同比下降9%；出口至中国合计142.8万吨，同比下降24%。

2. 以旧换新政策推动汽车消费

• 商务部数据显示，全国汽车以旧换新信息平台已收到超过113万份补贴申请，用户数超过168万。
• 1-8月全国乘用车零售量1347.2万辆，同比增长1.9%；新能源乘用车零售量同比增长35.3%，占44.7%。
• 报废汽车回收量同比增长42.4%，其中5-8月增幅分别为55.6%、72.9%、93.7%和73.8%。

3. 泰国对欧盟出口在EUDR法规下表现良好

• EUDR涵盖商品：包括橡胶、木材、棕榈油等，泰国在EUDR下对欧盟出口总值达3.7947亿美元，同比增长49.94%。
• 橡胶出口：占泰国对欧盟出口的82.96%，出口额3.1482亿美元，同比增长51.67%。
• 棕榈油出口：增长显著，达488.8%，远超全球市场增长（5.48%）。
• EUDR法规生效时间：2024年12月30日，企业需提前规划应对供应链追溯成本增加的挑战。

4. 中国橡胶轮胎产量稳步增长

• 8月外胎产量：9500.4万条，同比增长6.4%。
• 1-8月累计产量：7.39159亿条，同比增长9.8%。
• 进口情况：8月中国天然橡胶进口量49.42万吨，环比增长2.09%，同比下降9.47%；1-8月累计进口344.98万吨，同比下降20.26%。

关键信息

5. 市场走势

• RU2501.SH：本周最高价18,825，最低价17,310，周五收盘价18,555，周涨幅3.95%。
• RU2505.SH：周涨幅3.78%。
• 整体趋势：受宏观因素和供应扰动影响，胶价屡创新高，市场资金博弈加剧。

6. 库存变化

• 中国社会库存：截至9月22日为117.2万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.43%。
• 青岛地区库存：保税和一般贸易合计库存42.25万吨，环比下降1.77%。
• 趋势：库存持续去化，对胶价形成支撑。

7. 成本与利润

• 泰国胶水收购价：高位运行，反映原料价格压力。
• 20号胶理论生产成本：与市场价联动，成本支撑减弱。
• 三号烟片理论生产利润：显示利润空间受成本影响有所压缩。

8. 替代品价格

• 丁苯橡胶：报价反映市场对替代品的关注。
• 顺丁橡胶：价格走势与天然橡胶形成对比，影响市场供需判断。

9. 需求端表现

• 半钢胎开工率：79.59%，环比微降0.07个百分点，同比略升0.54个百分点。
• 全钢胎开工率：60.12%，环比微降0.06个百分点，同比上升2.37个百分点。
• 出口趋势：国庆节期间开工率可能下滑，影响需求表现。

操作建议

• 短期走势：市场供应扰动延续，胶价维持强势，近端现货及9月交混合流动性紧张。
• 预期波动：节后东南亚降雨缓解，产区集中上量预期偏强，原料价格承压，成本支撑减弱。
• 库存影响：库存持续去化，对胶价形成利多支撑，向下空间有限，但波动可能加剧。
• 建议：投资者应关注宏观政策及天气变化，把握市场资金博弈带来的短期波动机会。

风险提示

• EUDR法规影响：2024年12月30日正式生效，企业需提前准备应对供应链追溯成本。
• 市场不确定性：库存变化、天气影响及政策调整可能带来价格波动。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

总结

2024年橡胶市场在宏观政策及供应扰动的双重推动下表现强势，尤其是泰国橡胶出口及国内轮胎需求增长。尽管出口至中国有所下降，但对欧盟出口在EUDR政策下表现良好，显示出泰国橡胶产业的竞争力。国内库存持续去化为胶价提供支撑，但需关注节后供应释放及成本变化。投资者应密切跟踪市场动态及政策影响，合理把握操作节奏。