20221030-川财证券-川投能源-600674.SH-2022年第三季度报告点评_三季度业绩小幅下滑_水风光互补未来可期_5页_768kb

川投能源 (600674) 2022年第三季度报告总结

核心内容概述

川投能源于2022年10月30日发布了2022年第三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收入同比下降1.1%，但归属于上市公司股东的净利润同比增长5.0%。其中，第三季度营业收入同比下降4.3%，净利润同比下降7.5%。尽管第三季度业绩小幅下滑，但公司未来在水风光互补方面的布局显示出增长潜力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度营业收入：8.83亿元，同比下降1.1%。
• 前三季度净利润：29.19亿元，同比增长5.0%。
• 第三季度营业收入：4.07亿元，同比下降4.3%。
• 第三季度净利润：13.59亿元，同比下降7.5%。

水电业务影响因素

• 控股水电公司发电量不及预期，主要受以下因素影响：
  • 仁宗海水库因渗漏治理工程未蓄水，导致上半年发电量下降。
  • “9.5”泸定地震造成水电机组停工18天，影响9月发电量。
  • 四川地区三季度高温天气，导致来水减少，影响水力发电。

上网电价变化

• 控股电力企业平均上网电价为0.200元/千瓦时，同比上涨5.26%。

水风光互补项目进展

• 杨房沟、两河口水电站：上半年实现全部机组投产发电，提升了“一条江”联合调度能力，实现梯级发电效益最大化。
• 沿江风光项目：
  • 腊巴山风电项目已开工，装机容量20万千瓦。
  • 柯拉光伏电站已开工，装机容量100万千瓦。
  • 预计2023年下半年均能实现投产发电。

盈利预测

• 营业收入预测：
  • 2022E：1265.19亿元，同比增长0.15%。
  • 2023E：1376.43亿元，同比增长8.79%。
  • 2024E：1499.08亿元，同比增长8.91%。
• 净利润预测：
  • 2022E：3450.60亿元，同比增长11.76%。
  • 2023E：3726.96亿元，同比增长8.01%。
  • 2024E：3896.59亿元，同比增长4.55%。
• EPS预测：
  • 2022E：0.78元。
  • 2023E：0.84元。
  • 2024E：0.88元。
• PE预测：
  • 2022E：14.17倍。
  • 2023E：13.12倍。
  • 2024E：12.54倍。

投资评级

• 维持“增持”评级，基于公司未来业绩增长潜力及水风光互补项目推进。

风险提示

• 来水不及预期。
• 电价波动风险。
• 自然灾害风险。

财务比率分析

公司背景与研究团队

• 公司简介：川投能源是川财证券的研究对象，公司专注于水电、风电、光伏等清洁能源业务。
• 研究团队：川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为客户提供专业的研究与咨询服务。

分析师声明

• 本报告由分析师孙灿撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告基于合法合规信息，独立、客观地出具，与分析师薪酬无直接关联。
• 投资评级以6个月内证券的绝对收益为分类标准，维持“增持”评级。

投资评级标准

• 证券投资评级：
  • 30%以上为买入评级。
  • 15%-30%为增持评级。
  • -15%-15%为中性评级。
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：
  • 30%以上为买入评级。
  • 15%-30%为增持评级。
  • -15%-15%为中性评级。
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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