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《关于市场碎片化工作的进展报告》总结

核心内容概述

本报告是根据G20财长和央行行长2019年10月会议的要求，对金融稳定委员会（FSB）在市场碎片化问题上的工作进展进行更新。报告基于FSB 2019年6月发布的《市场碎片化报告》，并结合G20大阪宣言中关于应对市场碎片化负面影响的承诺，总结了当前在四个关键领域的工作进展和后续计划。

主要观点

• 市场碎片化与金融稳定密切相关，需通过国际合作和协调来减少其负面影响。
• FSB与国际标准制定机构合作，推动监管与监督政策的协调，以增强市场韧性。
• 市场碎片化问题的解决不涉及重新设定国际标准，而是聚焦于现有机制的优化和信息共享。

关键信息

1. 监管让渡（Deference）

• 监管让渡是指监管机构之间在跨境监管中的协调与合作。
• IOSCO报告指出，监管让渡的水平已显著提高，新的合作方式不断涌现。
• IOSCO提出三项措施：
  • 增进对彼此法律框架的理解，定期监测市场碎片化问题；
  • 深化现有监管和监督框架，评估现有合作机制的有效性；
  • 识别良好实践，包括监管让渡相关的工具（如护照、认可、替代合规）。
• 下一步：IOSCO将在2019年10月会议上考虑这些措施的实施，必要时与支付和市场基础设施委员会（CPMI）联合开展相关工作。同时，IOSCO将建立一个监管让渡评估数据库，收录成员国的评估结果。

2. 资本与流动性预置（Pre-positioning of capital and liquidity）

• FSB强调，需要加强各国对资本和流动性预置政策的理解。
• TLAC标准要求全球系统重要性银行（G-SIBs）在东道国预置一定比例的损失吸收和资本补充能力。
• TLAC实施效果：
  • 提升了G-SIBs的可解决性；
  • 增强了主国与东道国监管机构之间的合作；
  • 增强了市场对监管机构应对“太大而不能倒”（TBTF）风险的信心。
• 潜在风险：在实施过程中仍需防范资本资源不必要的碎片化。
• 后续工作：FSB将进行TLAC实施情况的盘点，解决技术问题，并考虑是否需要进一步指导。

3. 监管与监督协调及信息共享

• FSB将强化其作为国际监管论坛的角色，推动跨境相关监管和监督政策的讨论。
• FSB计划建立一个信息库，用于收集具有跨境影响的监管倡议，以促进信息共享。
• 探索措施：包括在监管数据报告中增加共同元素，以减少监管碎片化。
• 工作安排：信息库的详细安排将在2020年初讨论。

4. “太大而不能倒”（TBTF）评估

• FSB正在评估TBTF改革的成效，以确保其减少系统性风险和道德风险的目标得以实现。
• 评估范围：包括TBTF改革对金融体系的广泛影响，尤其是对市场碎片化的影响。
• 评估方法：结合FSB的解决工作，包括TLAC审查，分析解决改革如何影响G-SIBs的跨境存在和资本管理。
• 后续安排：
  • 通过研讨会和公开意见征集进行利益相关方沟通；
  • 2020年6月发布评估报告草案；
  • 2020年底发布最终报告。

总结

FSB在市场碎片化问题上的工作重点在于加强监管协调、信息共享和跨境合作，以提升全球金融体系的稳定性和韧性。当前进展包括在监管让渡、资本预置、监管协调和TBTF评估等方面的具体措施和计划，旨在避免市场碎片化带来的潜在风险，同时确保改革的有效性和一致性。