20230914-国投安信期货-_能源评数_2023年9月IEA／EIA／OPEC月报解读_3页_1mb

2023年9月IEA/EIA/OPEC月报解读总结

核心内容概览

2023年9月，国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）及石油输出国组织（OPEC）发布了最新的月度能源报告。报告主要聚焦于全球石油供需变化，特别是OPEC产量政策、非OPEC供应调整以及全球石油需求预期的变化。

主要观点

1. OPEC产量政策调整

• 沙特延长减产：沙特继续执行高执行率的减产政策，8月产量环比下降8.8万桶/日，是OPEC减产的主要动力。
• OPEC整体产量上升：OPEC8月产量环比增加11.3万桶/日，主要得益于伊朗和尼日利亚的增产，分别增加14.3万桶/日和9.8万桶/日。
• 四季度OPEC供应预期下调：由于沙特延长额外减产100万桶/日，OPEC对四季度供应预期下调35万桶/日。

2. 全球石油需求预期变化

• IEA与EIA下调需求预期：IEA对2023年全球石油需求下调40万桶/日，2024年下调40万桶/日；EIA对2023年需求下调22万桶/日，2024年下调47万桶/日。
• OPEC维持乐观预期：OPEC对2023年需求仅下调5万桶/日，2024年下调6万桶/日，显示出对需求增长的相对乐观态度。
• 需求增速放缓：三大机构对2024年全球石油需求增速预期分别为100万桶/日、136万桶/日、225万桶/日，均较2023年有所放缓。其中，IEA特别指出，出行习惯改变和新能源车普及对石油需求的抑制作用显著。

3. 中国石油需求预测

• IEA预测中国需求变化：IEA对三季度中国石油需求调高，但对四季度调低，认为与中国三季度的高进口量和高加工量有关。
• 需求增速下降：IEA预计中国石油需求增速将从2023年的11%降至2024年的4%，增量主要来自石脑油、LPG等化工原料。

4. 非OPEC供应预期

• IEA与OPEC上调非OPEC供应预期：IEA对2023年非OPEC供应预期上调30万桶/日，2024年上调10万桶/日；OPEC对2023年上调12万桶/日，2024年上调12万桶/日。
• EIA小幅下调：EIA对2023年非OPEC供应预期下调3万桶/日，2024年下调7万桶/日，主要因上月已对美国年内产量预期大幅调高。

5. 库存与油价走势

• 四季度去库速度维持：尽管OPEC供应预期下调，但全球需求下调28万桶/日，非OPEC供应上调8万桶/日，四季度去库速度基本持平于160万桶/日。
• 油价中枢上移：由于商业库存偏低及去库预期支撑，今年油价运行中枢明显高于2016-2019年。
• 未来去库预期波动：若沙特继续对额外减产进行预期管理，可能进一步强化去库预期，但目前基准预期基于沙特减产逐步退出，不足50万桶/日的去库幅度可能被动态打破。

关键信息

• OPEC减产政策：沙特作为核心减产国，继续执行减产，带动OPEC整体产量增加。
• 非OPEC供应变化：美国等非OPEC国家增产显著，但EIA小幅下调预期。
• 全球需求预期：IEA和EIA对需求预期均下调，OPEC相对乐观。
• 中国需求预测：IEA预计中国石油需求增速将大幅放缓，增量主要来自化工原料。
• 库存与油价影响：四季度去库速度维持，支撑油价高位运行，未来供需格局仍具不确定性。

后市展望

• 强现实、弱预期格局：本期月报强化了“强现实、弱预期”的市场格局，强现实源于下半年的大幅减产，弱预期则因高油价对远期需求的负反馈。
• 月间正套行情延续：由于沙特短期内不太可能更新产量政策，市场对油价的正套策略或得以延续。

数据来源：IEA、EIA、OPEC
分析师：李云旭（F3063210）、王盈敏（F3066912）
机构：国投安信期货有限公司