20230717-国投安信期货-2023年7月IEA／EIA／OPEC月报解读_4页_1mb

2023年7月IEA/EIA/OPEC月报解读总结

核心内容概览

2023年7月，IEA、EIA和OPEC三大国际能源机构发布月报，对全球石油需求和非OPEC供应的预期进行了小幅调整。整体来看，三大机构对2023年全球石油需求的预测趋于一致，而对非OPEC供应的预期则略有下调。此外，沙特为首的OPEC+减产政策持续影响市场供需格局，成为短期影响油价的关键因素。

主要观点

1. 全球石油需求预期

• IEA：2023年全球石油需求下调15万桶/日。
• EIA：2023年全球石油需求上调15万桶/日。
• OPEC：2023年全球石油需求上调9万桶/日。

三大机构对2023年需求的预测差异缩小，表明市场对需求增长的预期趋于稳定。此前IEA偏乐观，而EIA和OPEC偏悲观的分化有所缓解。

• 2024年需求预期：三大机构均公布完整预测，预计全球石油需求平均增长166万桶/日，较2023年平均增长213万桶/日有所放缓。
• 中国需求：仍是推动全球需求增长的主要力量，与国内原油进口和加工量增长的实际情况相符。
• OECD国家需求：受疫后出行需求释放完毕影响，增速较低，市场主要围绕美联储加息及经济衰退预期波动。

2. 非OPEC供应预期

• EIA：下调年内非OPEC供应预期20万桶/日。
• OPEC：下调年内非OPEC供应预期3万桶/日。
• 2024年非OPEC供应预期：平均增量为118万桶/日，表明非OPEC国家的增产能力有限。

3. OPEC+减产政策影响

• 沙特：宣布延长100万桶/日的额外减产至8月，显示其对市场供需平衡的主动调控。
• 俄罗斯：计划8月减少50万桶/日出口。
• 阿尔及利亚：计划8月减产2万桶/日。
• OPEC+减产执行情况：自2023年5月起执行的自愿减产政策在6月仍保持高执行率，OPEC原油产量增加9.1万桶/日，主要由伊朗和伊拉克增产推动。

4. 供需格局与库存变化

• OPEC产量预期：受沙特减产影响，三季度OPEC产量预期进一步调低，预计同比降幅达173万桶/日。
• 全球需求预期：同期全球需求同比增幅为129万桶/日。
• 库存变化：三季度开始的去库格局将延续至2024年末，显示市场对供需失衡的担忧。

5. 油价影响因素

• 供需缺口：在油价中枢尚未明显上移的情况下，OPEC+的主动减产政策仍对油价形成支撑。
• 市场分歧：需求端对海外经济衰退的担忧导致远端需求预期存在较大分歧，是油价持续震荡的主要原因。
• 关注重点：近期市场关注沙特产量政策的调整以及美国通胀缓解后加息预期对宏观情绪的影响。

关键信息

• 需求调整：IEA、EIA、OPEC对2023年全球石油需求的预测趋于一致，中国需求为主要增长动力。
• 供应调整：非OPEC供应预期略有下调，2024年预计增长118万桶/日。
• OPEC+减产：沙特、俄罗斯、阿尔及利亚等国持续减产，OPEC+减产政策执行良好。
• 库存趋势：三季度去库格局将延续至2024年末，显示市场对供需失衡的预期。
• 油价波动原因：短期供需缺口支撑油价，但远端需求预期分歧限制了油价上涨空间。

总结

2023年7月IEA、EIA和OPEC月报显示，全球石油市场在需求端趋于稳定，非OPEC供应增长预期有限。沙特为首的OPEC+减产政策持续影响市场供需格局，成为短期油价波动的关键因素。尽管三季度供需缺口仍存在，但预期偏差有限，市场整体维持震荡态势。未来关注点将集中在沙特产量政策的调整以及美国加息预期对全球经济的影响上。