20211007-浙商证券-首钢股份-000959.SZ-首钢股份三季度业绩预增报告_向高端产品集群发展_公司业绩持续释放_3页_862kb

首钢股份（000959）三季度业绩预增报告总结

核心内容

首钢股份于2021年10月7日发布前三季度业绩预告，预计实现归母净利润56.4亿元-60.4亿元，同比增长380%-414%。其中，2021年第三季度归母净利润预计为22.07亿元-26.07亿元。公司业绩的显著增长主要得益于京唐基地股权并表、行业减产带来的市场利好以及高端产品结构优化。

主要观点

1. 京唐基地并表，增厚母公司业绩

• 公司上半年完成对京唐基地少数股权的收购，三季度开始并表。
• 京唐基地是公司两大基地之一，具备规模大、品种全、物流优势明显等特征，整体盈利能力在行业中处于领先水平。
• 2021年第二季度，京唐吨钢盈利达560元，远超行业平均水平。
• 由于成本端折旧高峰已过，财务费用逐步下降，京唐基地的成本拐点已现。
• 公司计划进一步收购京唐余下少数股权，预计未来将继续受益。

2. 行业减产，公司受益

• 钢铁行业下半年粗钢产量快速下降，预计四季度产量下降可能加速。
• 首钢股份作为“超级排放A类企业”，拥有自主减排能力，下半年仍能保持稳定生产。
• 全行业供给收缩有利于产品市场价格的稳定，从而提升公司盈利空间。

3. 高端电工钢盈利稳定，成长性强

• 公司是电工钢领域的龙头企业，其产量占比接近权益产量的10%。
• 电工钢作为电力及新能源行业必需的钢材产品，随着新能源行业快速发展，市场需求旺盛。
• 由于电工钢对技术、装备要求高，供给弹性较低，价格长期维持高位。
• 当前政策推动下，高端无取向及取向硅钢的市场空间巨大，公司有望从中受益。

关键信息

业绩预测

估值与评级

• PE（市盈率）：2021年为4.84倍，2022年为4.09倍，2023年为3.74倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来公司业绩将持续增长。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%-20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

财务摘要

财务比率分析

风险提示

• 上游原材料价格大幅上涨
• 需求不及预期

投资建议

公司未来业绩增长潜力较大，主要受益于高端产品结构优化、行业减产及京唐基地股权并表带来的增厚效应。结合当前估值水平和成长预期，维持“买入”评级。

公司简介与相关报告

• 公司简介：首钢股份是钢铁行业的龙头企业，专注于高端钢材产品，尤其是电工钢领域。
• 相关报告：
  1. 《收购钢贸公司少数股权，助力未来三年业绩持续增长》（2021.09.12）
  2. 《公司正式进入“高盈利+分红”双回报阶段》（2021.08.19）
  3. 《股权激励落地，彰显公司未来发展信心》（2021.08.02）
  4. 《十年磨一剑，公司业绩迎来爆发期》（2021.06.30）
  5. 《钢铁主业权益产能增加，与腾讯云合作打开想象空间》（2021.05.25）

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