20141208-申万宏源-电子行业_周报-SIP技术有望改变行业_2015年苹果产业链寻找增量变化与弹性_24页_811kb

电子行业周报总结（2014/12/8）

核心内容

2014年12月8日发布的电子行业周报，重点分析了SIP技术对行业的影响、小米在2015年的战略布局，以及苹果产业链在2015年的增量机会。报告还涵盖了电子行业的主要投资组合、市场动态、上市公司公告及盈利预测与估值情况。

主要观点

1. SIP技术的崛起

• 趋势背景：电子产品的轻薄化和模块化趋势推动了SIP（系统级封装）技术的发展，SIP技术有望取代PCBA，成为未来电子产品设计的重要方向。
• 应用现状：目前SIP已应用于iPhone/iPad的WIFI模组和Apple Watch的系统模组。
• 未来潜力：预计2015年SIP将在通讯模块、触控显示模块、摄像头模块、指纹识别模块等领域取得重大突破，改变电子行业生态结构。
• 重点推荐公司：环旭电子，作为SIP领域持续投入多年、背靠日月光集团的企业，技术领先，竞争优势显著，被看好为2015年SIP应用突破的弹性品种。

2. 小米的战略布局

• 专利与智能穿戴：小米正积极布局专利技术与智能穿戴领域，设立2亿元技术基金，旨在突破国际市场。
• 智能穿戴进展：继注资Misfit之后，华米完成B轮融资，估值超3亿美元，显示出小米在智能穿戴领域的持续投入。
• 前景展望：小米不仅聚焦智能手机，还试图在智能穿戴、智能家居等领域取得突破，未来表现值得期待。

3. 苹果产业链的增量机会

• 市场挑战：随着iPhone产品审美固化，投资者对高PE的认同感下降，因此需关注苹果产业链中的增量变化与弹性。
• 产品重心：2015年苹果新产品将集中在上半年，消费领域突出穿戴与家居，办公领域突出平板商用化。
• 重点标的：在Apple Watch供应链中，环旭电子、立讯精密、德赛电池、大族激光、安洁科技、依顿电子等公司被推荐为首选标的。

关键信息

4. 重点投资组合

• 推荐公司：环旭电子、长盈精密、上海新阳、凯乐科技、泰豪科技、长电科技、同方国芯、欣旺达、劲胜精密、安洁科技、远方光电、万润科技、新海宜、光韵达、信维通信、国民技术、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明。

5. 市场动态

• 智能手机市场：2014年全球智能手机出货量突破3000亿美元，2015年预计增长至3200亿美元，但增长率降至14%。
• 国内厂商表现：华为和小米在第三季度争夺国内出货量第一，小米出货量小幅超越华为。
• 触摸屏行业：因技术升级（如Incell、TDDI）和价格战，触摸屏行业进入寒冬，本土厂商有机会通过TDDI技术实现弯道超车。
• LED照明市场：预计2015年全球LED照明市场产出总值将增长30%，市场集中度提升，对具备技术实力和规模优势的企业有利。
• 半导体产业：台湾半导体产业大同盟形成，以抗衡三星等国际大厂；英飞凌收购Schweizer 9.4%股份，推动芯片嵌入技术发展。
• 4G芯片市场：2015年4G芯片价格战持续，但产品差异化和用户体验将成为决胜关键。

重点公司盈利预测与估值

行业表现

• 电子行业：本周电子行业指数下跌1.2%，但部分细分领域如显示器件III上涨2.0%。
• 个股表现：京东方A涨幅最大（15.1%），而鸿利光电跌幅最大（-13.7%）。

风险提示

• SIP技术：若SIP应用突破速度低于预期，可能影响环旭电子等公司的增长预期。
• 太极半导体：其产能利用率仍低，若无法实现扭亏，可能拖累公司整体业绩。
• 市场波动：行业整体增长放缓，部分公司可能面临业绩压力。

总结

本报告强调了SIP技术对电子行业的变革潜力，指出其在轻薄化与模块化趋势下的重要性。同时，小米在2015年的战略转型与智能穿戴布局被看好。在苹果产业链中，重点推荐了环旭电子、立讯精密、德赛电池等具备增长弹性与技术优势的企业。报告还分析了智能手机、触摸屏、LED照明等领域的市场动态，认为行业正在经历技术升级与市场洗牌，对具备核心技术与规模优势的企业是良机。