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黑色商品日报（2025年12月23日）总结

一、核心内容概述

本日报对黑色商品市场进行了综合分析，涵盖了钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅和硅铁等品种的行情点评及走势预测。整体来看，黑色商品市场在短期呈现震荡整理态势，但不同品种的表现和驱动因素存在差异。

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二、主要品种分析

1. 螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约2605收盘价为3126元/吨，较上一交易日上涨7元/吨，涨幅0.22%。
• 现货市场：唐山迁安普方坯价格持平于2950元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3220元/吨，全国建材成交量10.94万吨。
• 库存变化：全国建材库存下降8.5%至339.33万吨，热卷库存下降6.21%至205.3万吨，库存加速下降。
• 供需分析：螺纹库存连续下降十周，结构性矛盾缓解，多地出现规格断档现象，对价格形成支撑。但1月钢厂复产及需求季节性走弱，预计后期供需驱动向下。
• 走势预测：短期螺纹盘面窄幅整理运行为主。

2. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石期货主力合约i2605收盘价781.5元/吨，较上一交易日上涨1.5元/吨，涨幅1.9%。
• 现货市场：PB粉价格794元/吨，环比下跌1元/吨；PB块价格871元/吨，环比下跌1元/吨；卡粉价格874元/吨，持平；超特粉价格677元/吨，持平。
• 供应端：澳洲、巴西发运量同步下降，其他国家小幅增加。
• 需求端：钢厂高炉年检导致铁水产量下降，港口库存持续累库，基本面边际走弱。
• 走势预测：多空交织，矿价预计震荡运行。

3. 焦煤

• 价格走势：焦煤期货主力合约2605收盘价1114元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.54%。
• 现货市场：山西临汾主焦原煤出厂价上调66元至585元/吨；甘其毛都蒙5#原煤价格970元/吨，环比下跌13元/吨；蒙3#精煤价格1040元/吨，环比下跌10元/吨。
• 供应端：新增停产煤矿，供应偏紧。
• 需求端：焦炭连续三轮降价，焦化利润收窄，多数焦企保持限产，市场观望情绪浓厚。
• 走势预测：短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭期货主力合约2605收盘价1743.5元/吨，上涨3.5元/吨，涨幅0.2%。
• 现货市场：港口焦炭现货价格平稳，日照港准一级冶金焦价格1480元/吨。
• 供应端：钢厂对焦炭采购价提降50-55元/吨，焦炭价格第三轮下调落地。
• 需求端：部分钢厂日耗低位运行，焦炭库存上升，采购速度放缓。
• 走势预测：短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

5. 锰硅

• 价格走势：锰硅期货主力合约2605收盘价5840元/吨，环比上涨0.76%。
• 现货市场：宁夏地区锰硅现货价格5540元/吨，环比上涨40元/吨；内蒙地区价格5550元/吨，环比上涨10元/吨。
• 供应端：锰硅周产量降至近年来同期中位水平，降幅放缓，后续仍有新增产能投产。
• 需求端：钢招持续进行，对需求有一定支撑，但五大材用锰需求偏弱，逼近年内最低值。
• 库存情况：63家样本企业库存周环比增加0.25万吨至38.45万吨。
• 走势预测：基本面驱动有限，预计短期锰硅价格震荡运行。

6. 硅铁

• 价格走势：硅铁期货主力合约2605收盘价5644元/吨，环比上涨0.46%。
• 现货市场：宁夏地区硅铁现货价格5220元/吨，环比上涨20元/吨；内蒙地区价格5250元/吨，环比持平；广西地区价格5650元/吨，环比上涨30元/吨。
• 供应端：硅铁生产企业减停产、转产数量增加，供应逐渐减量。
• 需求端：五大材硅铁需求量周环比小幅增加，但绝对值仍不高，钢厂12月硅铁储备可用天数环比下调。
• 库存情况：60家样本企业库存周环比下降12680吨至65160吨。
• 走势预测：供应减量叠加情绪提振，短期硅铁价格坚挺震荡运行。

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三、市场数据监测

1. 螺纹钢

• 合约价差：01-05合约价差2.0元/吨，环比1.0元/吨；05合约基差174.0元/吨，环比-7.0元/吨。
• 现货价格：上海现货3300元/吨，环比0.0元/吨；北京现货3130元/吨，环比0.0元/吨；广州现货3510元/吨，环比0.0元/吨。

2. 热卷

• 合约价差：01-05合约价差5.0元/吨，环比-2.0元/吨；05合约基差-12.0元/吨，环比-6.0元/吨。
• 现货价格：上海现货3270元/吨，环比0.0元/吨；天津现货3230元/吨，环比0.0元/吨；广州现货3280元/吨，环比-10.0元/吨。

3. 铁矿石

• 合约价差：01-05合约价差16.0元/吨，环比-2.0元/吨；05合约基差45.8元/吨，环比-0.6元/吨。
• 现货价格：PB粉现货价格794元/吨，环比-1.0元/吨；超特粉现货价格677元/吨，环比0.0元/吨。

4. 焦炭

• 合约价差：01-05合约价差-136.5元/吨，环比6.0元/吨；05合约基差36.7元/吨，环比-9.5元/吨。
• 现货价格：日照准一现货价格1480元/吨，环比0.0元/吨；广州现货价格1480元/吨，环比-10.0元/吨。

5. 焦煤

• 合约价差：01-05合约价差-97.0元/吨，环比16.5元/吨；05合约基差111.0元/吨，环比-22.5元/吨。
• 现货价格：山西中硫主焦现货价格1320元/吨，环比0.0元/吨；广西现货价格5650元/吨，环比30.0元/吨。

6. 锰硅

• 合约价差：01-05合约价差-68.0元/吨，环比0.0元/吨；05合约基差-246.0元/吨，环比-16.0元/吨。
• 现货价格：宁夏现货价格5540元/吨，环比40.0元/吨；内蒙现货价格5550元/吨，环比10.0元/吨；广西现货价格5650元/吨，环比30.0元/吨。

7. 硅铁

• 合约价差：01-05合约价差-76.0元/吨，环比-12.0元/吨；05合约基差-186.0元/吨，环比6.0元/吨。
• 现货价格：宁夏现货价格5220元/吨，环比20.0元/吨；内蒙现货价格5250元/吨，环比0.0元/吨；青海现货价格5200元/吨，环比0.0元/吨。

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四、利润分析

• 螺纹钢盘面利润：-78.2元/吨，环比-68.5元/吨。
• 长流程利润：23.0元/吨，环比26.8元/吨。
• 短流程利润：61.6元/吨，环比9.4元/吨。

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五、跨期与跨品种价差分析

• 螺纹钢：01-05价差2.0元/吨，环比1.0元/吨；05-10价差-33.0元/吨，环比-1.0元/吨。
• 热卷：01-05价差5.0元/吨，环比-2.0元/吨；05-10价差-15.0元/吨，环比-2.0元/吨。
• 铁矿石：01-05价差16.0元/吨，环比-2.0元/吨；05-09价差21.0元/吨，环比-1.0元/吨。
• 焦炭：01-05价差-136.5元/吨，环比6.0元/吨；05-09价差-73.5元/吨，环比0.5元/吨。
• 焦煤：01-05价差-97.0元/吨，环比16.5元/吨；05-09价差-78.0元/吨，环比3.5元/吨。
• 锰硅：01-05价差-68.0元/吨，环比0.0元/吨；05-09价差-48.0元/吨，环比0.0元/吨。
• 硅铁：01-05价差-76.0元/吨，环比-12.0元/吨；05-09价差-62.0元/吨，环比-2.0元/吨。

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六、跨品种价差分析

• 卷螺差：151.0元/吨，环比1.0元/吨。
• 螺矿比：4.0元/吨，环比0.0元/吨。
• 螺焦比：1.8元/吨，环比-0.16元/吨。
• 焦矿比：2.2元/吨，环比0.18元/吨。
• 双硅差：280.0元/吨，环比-8.0元/吨。
• 煤焦比：1.6元/吨，环比0.12元/吨。

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七、研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，具有丰富的钢铁行业研究经验。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次荣获郑商所高级分析师称号。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备CFA二级资格，擅长金融理论与产业操作结合分析。

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八、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者需自行承担投资风险。