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今日焦点

十二月研选：政策窗口开启，跨年行情蓄势

市场摘要

• 全球主要指数：

  • 恒指：25,946点，升0.05%，涨29.15元
  • 国指：9,165点，升0.03%，涨25.72元
  • 上证A股：4,051点，跌0.15%，涨15.31元
  • 上证B股：252点，跌0.27%，跌5.82元

• 资金面：
  年内南向资金净流入创历史新高，外资部分资金回补中国资产。恒指市盈率接近历史均值，盈利改善和流动性宽松支撑市场。

关键变量

1. 中央经济工作会议：
   会议将定调2026年经济政策，重点关注赤字率、特别国债规模和消费刺激政策，对市场风险偏好影响显著。

2. 美联储12月议息会议：
   市场关注“暂停还是续降”的决策，流动性宽松将继续支持港股风险偏好。

3. 年末调仓与流动性摩擦：
   机构获利了结与跨年布局并存，可能导致局部波动。

行业配置建议

• 策略：聚焦“政策预期+跨年布局”，适度提升弹性板块的配置。
• 技术面：恒生指数在50天和200天均线支撑下企稳，部分个股如置富产业信托等技术指标偏强。

特别推荐

• 个股评级：小鹏汽车（9868 HK）获增持评级，综合毛利率创新高。

商品与汇率

• 布伦特原油：63.17美元，跌7.20元，跌幅-15.3%
• 黄金：4,165.20美元，涨22.34元，涨幅58.42%
• 人民币汇率：1离岸人民币=156.32元，跌0.54%。

风险提示

• 三大变量的不及预期可能导致短期波动，需密切跟踪政策与流动性动态。