20171122-兴业研究-金融行业报告_关于_暂停批设网络小额贷款公司_点评-网络小贷公司的黄粱一梦_4页_507kb

2017年11月22日金融行业报告总结

核心内容概述

本报告由兴业研究分析师吴争撰写，针对2017年11月21日发布的《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》进行点评。报告指出，网络小额贷款公司在快速发展过程中暴露出诸多风险，监管政策的出台表明行业整合迫在眉睫，投资者需谨慎对待网络小贷牌照的投资。

主要观点

1. 互联网小贷行业风险突出

• 多头借贷：用户普遍存在多头借贷行为，形成数据孤岛，加剧了债务风险。据2016年底数据，多次申请贷款的用户占比超过90%，且多头负债人群也占90%以上。趣店2017年上半年数据显示，其活跃用户平均借款6次。
• 畸高利率：由于缺乏抵押和担保，现金贷违约率较高，导致利率畸高。部分产品实际利率甚至超过200%，引发系统性风险。日本曾因利率过高和监管收紧导致行业崩溃。
• 逃避监管：许多网络小贷公司通过地方金交所、资产交易中心、债权转让或与P2P平台合作等方式，变相吸收公众存款，将风险向社会公众传导。
• 暴力催收：部分消费金融公司与地下金融有关联，催收过程中涉及黑社会，对社会稳定构成威胁。

2. 互联网小贷难以提升普惠金融效率

• 当前互联网小贷公司主要依赖互联网工具进行流量转化，尚未在大数据风控方面展现出显著优势。
• 趣店案例显示，其核心客户仍来源于支付宝，依赖支付宝的数据和信用评分系统进行风控，表明互联网小贷在风控能力上仍有待提升。
• 互联网小贷牌照虽然赋予跨区域经营优势，但异地贷后风控成本高、难度大，难以形成有效风控体系。
• 相较之下，银行系普惠金融业务在制度支持、分支机构网络和风控能力方面更具优势，未来将占据主导地位。

3. 监管收紧可能导致存量牌照贬值

• 尽管此次监管未明确对存量业务进行限制，但监管层已意识到行业风险。
• 若未来通过窗口指导对异地业务进行限制，网络小贷公司的跨区域优势将被削弱，其牌照价值可能大幅下降。
• 因此，报告建议投资者近期应谨慎对待网络小贷牌照的投资，规避监管风险。

关键信息

• 监管政策：2017年11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布通知，暂停批设网络小贷公司，并禁止新增跨省业务。
• 行业现状：互联网小贷公司尚未展现出在普惠金融领域的效率优势，其盈利模式仍存在较高风险。
• 未来趋势：银行系普惠金融业务将受益于制度红利和定向降准政策，逐渐取代网络小贷公司的主导地位。
• 投资建议：投资者应警惕监管政策变化带来的风险，近期对网络小贷牌照的投资需谨慎。

结论

网络小额贷款公司在快速发展过程中积累了多重风险，包括多头借贷、高利率、逃避监管和暴力催收等。尽管其在流量获取和跨区域经营方面具有一定优势，但尚未在风控能力上形成实质性突破。随着监管政策趋严，行业整合势在必行，银行系普惠金融将更受青睐。建议投资者关注政策动向，谨慎对待网络小贷牌照的收购与投资。