20200917-光大证券-_关于加强小额贷款公司监督管理的通知_点评_差异化分层杠杆率控制_小贷公司何去何从__14页_1mb

小贷行业监管政策与未来发展总结

核心内容

银保监会于2020年9月16日发布《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》，标志着小贷行业进入更加规范的发展阶段。该通知主要围绕以下几个核心内容展开：

• 差异化杠杆率控制：首次统一规定小贷公司杠杆率上限，传统小贷公司杠杆率不超过1倍，通过资产证券化（ABS）等标准化融资形式的杠杆率上限为4倍，地方金融监管部门可根据需要进一步下调。
• 小额分散原则：限制同一借款人及其关联方的贷款余额不得超过小贷公司净资产的10%和15%，以防范集中度风险。
• 属地经营原则：除网络小贷外，小贷公司应在注册地县级行政区域内开展业务，跨省业务暂停新增。
• 利率合规：重申利率计算规则，禁止预先扣除利息、手续费等，且利率不得超过LPR的4倍，防止高利贷现象。
• 行业清理：对“僵尸”小贷公司进行清退，引导其退出行业或转型，加速行业洗牌。

主要观点

小贷行业发展历程

1. 萌芽期（1994~2008）：小额贷款公司试点开始，主要由国际援助机构和国内NGO推动。
2. 发展期（2008~2013）：2008年《关于小额贷款公司试点的指导意见》出台，明确小贷公司定义和运营规则。
3. 高速发展期（2013~2017）：互联网小贷公司迅速发展，成为地方金融的重要组成部分。
4. 整改期（2017~今）：因“现金贷”风险蔓延，小贷行业开始系统性整治，整体进入规范发展阶段。

小贷公司现状

• 截至2020年6月，全国小贷公司数量为7333家，贷款余额为8841亿元。
• 网络小贷公司数量及规模整体回落，但部分公司通过ABS融资实现高杠杆。
• 重庆地区小贷公司数量和贷款规模均居全国前列，因其较高的杠杆率和宽松的政策环境。

头部企业转型方向

• 蚂蚁集团：其小贷公司通过ABS融资已接近或超过监管上限，未来可能通过增资或转型为消费金融公司来解决杠杆率问题。
• 网络小贷公司：或转向申请消费金融牌照或发展助贷业务，以符合监管要求。

关键信息

融资与杠杆管理

• 传统小贷：非标准化融资不得超过净资产1倍，标准化融资不得超过4倍。
• 网络小贷：因ABS等融资方式，实际杠杆率可能达到数倍甚至更高。
• 蚂蚁集团：通过助贷业务与信托合作发行ABS，避免杠杆率计入表内，以规避监管限制。

消费金融公司与小贷公司对比

• 发牌部门：消费金融公司由银保监会统一监管，小贷公司由地方金融监管部门监管。
• 杠杆率上限：消费金融公司为10倍，小贷公司为4倍。
• 合规要求：消费金融公司要求更高，需按要求报送数据，且贷款用途更明确。
• 注册资本：消费金融公司不低于3亿元，小贷公司为500万至1000万。

行业发展趋势

• 传统小贷公司将逐步退出高风险业务，地方信贷资源向头部公司或持牌机构倾斜。
• 网络小贷公司面临转型压力，主要方向为消费金融公司或助贷业务。
• 助贷业务在2020年7月被明确为合法业务，有助于规范发展。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下滑可能影响小贷行业整体盈利能力。
• 利率政策风险：贷款利率进一步收窄将压缩小贷公司的利润空间。

未来展望

• 规范发展：行业将逐步走向合规、去杠杆、控制利率。
• 转型方向：网络小贷公司或通过消费金融牌照或助贷业务实现转型。
• 监管强化：未来监管将继续加强，推动小贷行业健康发展。

附录

• 分析师信息：王一峰，执业证书编号：S0930519050002。
• 联系人信息：杨雨辰，联系方式：021-52523826。
• 行业指数表现：见图表，显示小贷行业一年内的表现。
• 相关研报：包括《小贷公司利润空间或被压缩》、《金融为体，科技为用》等。

附：主要小贷公司与消金公司对比

附：小贷公司与消金公司对比表

附：部分知名小贷公司

附：消费金融公司持牌情况

附：风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑：可能影响小贷公司的盈利能力。
• 贷款利率进一步收窄：压缩小贷公司利润空间，推动行业向合规、低利率方向发展。