> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20号胶、国际铜期权即将上市总结 ## 核心内容 20号胶期权与国际铜期权将于**2026年4月22日（4月21日晚连续交易时段）**正式上市交易。期权与期货合约均采用美式期权形式，交易时间与标的期货合约一致，且在到期日设有特定的行权与对冲平仓时间段。 --- ## 上市时间 - **上市日期**：2026年4月22日 - **集合竞价时间**：4月21日20:55-21:00 - **开盘时间**：4月21日21:00 --- ## 交易时间 - **正常交易时间**：每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00 - **连续交易时间**： - 20号胶期权：每周一至周五21:00-23:00 - 国际铜期权：每周一至周五21:00-次日01:00 - **节假日规则**：法定节假日（不含周末）前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易 --- ## 挂盘合约月份 - **20号胶期权**：首日挂盘NR2608、NR2609合约 - **国际铜期权**：首日挂盘BC2608、BC2609合约 - **持仓量阈值**： - 20号胶期权：标的期货合约挂牌至交割月份前第二月为2000手，交割月前第一月为600手 - 国际铜期权：标的期货合约挂牌至交割月份前第二月为7000手，交割月前第一月为3500手 --- ## 挂盘基准价 - **计算方式**：采用二叉树期权定价模型 - **无风险利率**：取央行一年期存款利率 - **波动率**：取标的期货主力合约90个交易日的历史波动率 - **公布时间**：上期能源在上市前一交易日公布 --- ## 每次最大下单数量 - **最大下单数量**：100手 - **期权类型**：美式期权 --- ## 行权与对冲平仓时间 - **交易日交易时间**：可提交“行权”、“行权前双向期权持仓对冲平仓”、“行权后双向期货持仓对冲平仓”和“履约后双向期货持仓对冲平仓”申请 - **到期日15:00-15:30**：可提交上述四种申请 - **到期日15:30之前**：可提交“放弃”申请 --- ## 持仓限额管理 - **期权与期货分开限仓** - **持仓限额**如下表所示： | 期权类型 | 标的期货合约挂牌至交割月份前第二月 | 标的期货合约交割月前第一月 | |----------------|----------------------------------|---------------------------| | 20号胶期权 | 2000手 | 600手 | | 国际铜期权 | 7000手 | 3500手 | - **实际控制关系账户**：按同一账户管理 --- ## 套期保值交易持仓额度管理 - 期权合约与对应的标的期货共用获批的套期保值交易持仓额度 --- ## 相关费用 - **费用类型**：申报费（根据信息量和报单成交比OTR收取） - **费用标准**如下表所示： | 信息量\报单成交比OTR | OTR ≤ 2 | OTR > 2 | |----------------------|---------|---------| | 1笔 ≤ 信息量 ≤ 4000笔 | 0元/笔 | 0元/笔 | | 4001笔 ≤ 信息量 ≤ 8000笔 | 0.5元/笔 | 1元/笔 | | 8001笔 ≤ 信息量 ≤ 40000笔 | 2.5元/笔 | 5元/笔 | | 40001笔 ≤ 信息量 | 5元/笔 | 10元/笔 | - **信息量定义**：包括报单、撤单、询价等交易指令笔数之和 - **OTR计算公式**：OTR = (信息量 / 有成交的报单笔数) - 1 - **特殊情况**：当有成交的报单笔数为0时，视为1计算OTR --- ## 合约询价规则 客户可在所有已挂牌期权合约上向做市商询价，需注意以下规则： ### 20号胶期权 | 申报买价（元/吨） | 价差（元/吨） | |------------------|--------------| | 申报买价 < 400 | Max（申报买价×12%，20） | | 400 ≤ 申报买价 < 800 | Max（申报买价×10%，48） | | 800 ≤ 申报买价 | Max（申报买价×8%，80） | ### 国际铜期权 | 申报买价（元/吨） | 价差（元/吨） | |------------------|--------------| | 申报买价 < 1000 | Max（申报买价×12%，30） | | 1000 ≤ 申报买价 < 3000 | Max（申报买价×10%，120） | | 3000 ≤ 申报买价 | Max（申报买价×8%，300） | - **询价间隔**：对同一期权合约的询价时间间隔应不低于60秒 --- ## 总结 20号胶与国际铜期权的上市将为市场提供更丰富的风险管理工具，增强市场的流动性与稳定性。交易时间、持仓限额、行权规则及费用结构均进行了详细规定，确保交易的规范性和公平性。投资者需关注相关规则，合理利用期权工具进行套期保值与投资操作。