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每日大市点评总结

核心内容

9月27日，港股市场整体呈现窄幅波动态势，恒生指数微涨0.03%，恒生科技指数上涨0.55%。大市成交金额达975亿港元，港股通净流入7.93亿港元。港股市场弹性较弱，主要受海外资金波动和港元利率上升的影响。短期内需警惕美股及汇市波动对港股的冲击，同时注意部分个股可能因投资者去杠杆或平仓而出现抛售。

主要观点

• 市场表现：港股整体表现偏弱，但部分行业如餐饮、旅游、博彩、航空、酒店等板块受资金流入推动，表现较好。
• 政策利好：稳增长政策持续推进，如新能源车购置税减免延长至明年底，有助于提振市场信心。
• 估值压力：高利率水平对港股估值形成压抑，但部分个股估值处于历史低位，存在反弹潜力。
• 海外市场影响：美国10年期国债收益率上涨至3.9%以上，长期通胀预期回落至2.27%，显示市场对美联储加息政策的反应趋于钝化。

关键信息

政策更新

1. 央行：推进绿色金融改革创新试验区建设，适时启动升级扩容。
2. 财政部、税务总局、科技部：对高新技术企业新购置设备、器具实行100%税前加计扣除，支持科技创新。
3. 商务部：发布支持外贸稳定发展的政策措施，提升贸易畅通和产业链供应链稳定性。

行业动态

1. 工业：中航电子拟吸收合并中航机电，形成机载系统上市平台。
2. 新能源：上海格派作为中国镍钴材料龙头，向港交所主板递交上市申请，业务覆盖新能源电池核心材料。

IPO日志

• 浙江零跑科技（9863.HK）：IPO评分60，评级中性，具备全域自主研发能力，但销售成本高，尚未盈利。
• 万物云空间科技（2602.HK）：IPO评分63，评级中性。
• 百奥赛图（2315HK）：IPO评分60，评级中性。

近期研报摘要

美联储政策

• 加息预期：美联储9月加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3%-3.25%。
• 点阵图：2022及2023年底的利率预期分别上调至4.4%和4.6%，消除市场对明年降息的幻想。
• GDP预测：2022年实际GDP增速从1.7%下调至0.2%，2023年预计为1.2%。
• 通胀目标：美联储强调将维持高利率以控制通胀，目标是将通胀降至2%长期水平。

新能源汽车行业

• 市场前景：预计2026年中国新能源汽车渗透率将达50.1%，中高端市场将成为增长主力。
• 零跑科技：公司具备全域自主研发能力，产品力越级，计划2025年前推出7款新车，但目前仍处于早期生产阶段，销售成本高，尚未盈利。
• 估值分析：公司2021财年市销率15.0-19.4倍，高于行业平均水平（约5.2倍），估值偏高。

结论与建议

港股短期内需防范海外市场波动带来的冲击，同时关注稳增长政策带来的潜在利好。新能源车板块受原材料价格上涨及未盈利影响，估值偏高，建议投资者保持谨慎，可于上市后持续关注。美股因高利率压制估值扩张空间，需警惕盈利下修压力，期待四季度政策退坡带来的吸纳机会。