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国泰海通 | 地产：高质量发展筑基，新模式构建引领——十五五规划纲要决议点评 总结

核心内容概述

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》已于2026年3月5日发布，十四届全国人大四次会议表决通过该决议。该纲要为房地产行业指明了“高质量发展”的方向，并强调加快构建房地产发展新模式，以实现住房供给优化、市场平稳发展和共同富裕目标。

主要观点

1. 高质量发展成为核心目标

• 政策导向：纲要明确提出推动房地产高质量发展，要求加快构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
• 住有所居：目标是实现更高水平的“住有所居”，通过优化住房供给结构，提升居住品质，满足多层次住房需求。

2. 多路径优化住房供给

• 新房品质提升：注重提升新建住房的质量和标准，推动住宅品质升级。
• 库存加速消化：通过政策支持和市场机制加快房地产库存去化，缓解供需失衡。
• 土地严格控制：严控新增用地指标，推动存量土地盘活，优化土地资源配置。
• 保障体系完善：加强住房保障体系建设，提升保障性住房的覆盖面和质量。

3. 行业进入提质增效新阶段

• 市场格局稳定：在“十四五”期间的供给侧改革基础上，预计“十五五”期间房地产行业将进入总量稳定、结构优化的发展阶段。
• 蓝筹开发商优势凸显：具备较强基本面的蓝筹开发商有望在市场竞争中占据更优位置，实现盈利稳定和基本面持续优化。
• 政策与市场双轮驱动：随着“十五五”纲要的通过，更多支持高质量发展的政策有望尽快落地，推动行业向更健康的方向发展。

4. 土地供应格局分化

• 超大城市与强二线城市：将进一步强化存量土地主导，优化土地使用效率。
• 普通二线及三四线城市：面临转型压力，需通过政策创新和市场化手段破解存量盘活难题。

关键信息

• AH房地产板块市值不匹配：当前AH房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配，反映出市场对行业前景的担忧。
• 政策落实预期增强：在“十五五”纲要的指引下，房地产行业高质量发展相关政策有望加快落实。
• 风险提示：
  • 政策面和基本面不及预期；
  • 在不扩信用背景下，价格企稳压力依然存在。

结论

总体来看，“十五五”规划纲要为房地产行业提供了明确的发展方向，强调高质量发展与新模式构建。通过优化住房供给结构、控制土地资源、完善保障体系等措施，行业有望逐步步入平稳健康发展区间。蓝筹开发商在这一过程中将发挥关键作用，具备更强的市场竞争力和盈利稳定性。然而，政策执行力度和市场基本面变化仍是影响行业发展的关键变量，需持续关注政策落实与市场反应。