20260112-国泰期货-集运指数（欧线）_短线或偏强震荡；02多单_04空单酌情减仓_5页_870kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概览

本报告发布于2026年1月12日，主要分析集运指数（欧线）的短期走势、运价指数变化、船期安排、汇率波动以及相关政策对市场的影响，提出针对EC2602与EC2604合约的交易策略建议。

主要观点与关键信息

一、集运指数（欧线）走势

• 短期走势：预计集运指数（欧线）将短线偏强震荡，但存在较大波动风险。
• 交易策略：
  • EC2602合约：建议轻仓试多，关注1700点附近及以下做交割机会。
  • EC2604合约：建议布空，警惕一季度部分商品抢运带来的边际利好，但无法扭转淡季趋势。
  • EC2610合约：短期复航预期降低，中长期逢高布空，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。

二、运价指数变化

• 欧洲航线：运价指数周涨幅为3.1%，显示市场存在一定支撑。
• 美西航线：运价指数周跌幅为3.9%，表现偏弱。

三、船期与运力安排

• 1月运力：无待定航次，周均运力为30.9万TEU/周，同比+3.2%，环比-3.4%。
• 2月运力：包含11艘空班，周均运力从28.7万TEU/周下修至27.1万TEU/周，同比+17.2%，环比-12.5%。
• 3月运力：包含9艘空班、2艘待定，周均运力为28.4万TEU/周，同比+5.4%，环比+5%。
• 春节运力波动：
  • 节前（week-1至week-5）运力均值为31.3万TEU/周，同比+2.3%。
  • 节中（week0至week2）运力均值为22.1万TEU/周，同比+3.3%。
  • 节后（week3至week5）运力均值为30.7万TEU/周，同比+20.4%。

四、运费情况

• 马士基：第4周开舱分不同港口实施，纳入指数的欧基港价格为2700/2800（40GP/40HQ）和2800/2900（40GP/40HQ）两档；不纳入指数的不来梅哈芬和格但斯克价格为2400/2500（40GP/40HQ）。
• OA联盟：第2周FAK中枢约3000美元/FEU；1月下旬中远和OOCL报2800美元/FEU（下调约200美元）；长荣沿用2800~2900美元/FEU。
• PA联盟：预计1月下半月FAK基本对齐2600美元/FEU，辅以集量SPOT（最低2400美元/FEU）。
• MSC：1月15日至31日下调至2840美元/FEU，与1月上旬持平。

五、运费预测与估值

• EC2602合约：预计第4、5、6周FAK均值将合计下调约690美元/FEU，比8月拐点后的三周下调幅度略高，估值或落在1730~1780点。
• EC2604合约：受一季度部分商品抢运影响，或有边际利好，但整体仍处于淡季供需弱平衡状态。

六、地缘与政策影响

• 地缘局势：中东局势未明显降温，持续关注。
• 政策变动：
  • 2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。
  • 2026年4月1日至2026年12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%。
  • 2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。
  • 此次政策调整预计对1~3月整体需求有所提振，但4月之后将形成利空。
  • 抢运集中在春节前，将更多利好EC2602合约；若集中在春节后，则对EC2602和EC2604合约有一定支撑。

七、汇率波动

• 美元指数：昨日价格为98.87。
• 美元兑离岸人民币：昨日价格为6.99。

汇率波动可能间接影响运价走势，但未成为当前主要驱动因素。

结论

• 集运指数（欧线）在短期或呈现偏强震荡，但需警惕因政策变动、地缘风险及市场情绪带来的波动。
• EC2602合约因春节前的抢运可能受益，而EC2604合约则受淡季影响，趋势偏空。
• 建议投资者对02多单、04空单酌情减仓，以规避不确定性，等待市场进一步消化政策与地缘事件的影响。
• 对于EC2610合约，短期复航预期较低，中长期仍可考虑逢高布空，关注1161点压力位。

风险提示

• 市场波动可能因政策执行、地缘冲突、需求变化等因素放大。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立决策。

附注

• 资料来源：同花顺iFind、GeekRate、公司官网、国泰君安期货研究。
• 报告发布日期：2026年1月12日。