20210910-瑞达期货-菜籽系周报_16页_1mb

市场研报总结（2021年9月10日）

一、核心内容概览

1. 菜油市场

• 期货价格：2201合约周度收盘价从10937元/吨降至10684元/吨，下跌253元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少24202手，前20名净持仓减少3818手，显示市场情绪偏空。
• 现货情况：进口菜油价格从11040元/吨降至11000元/吨，基差从103元/吨升至316元/吨，显示现货供应偏紧，支撑菜油价格。
• 库存水平：华东地区主要油厂菜油商业库存为38.61万吨，较上周增长0.4万吨，较上月同期增长3.21万吨，处于五年同期高位。
• 压榨利润：国产油菜籽压榨利润为-440元/吨（江苏）至-638元/吨（湖北），进口油菜籽压榨利润为-815.40元/吨，整体处于严重亏损状态。
• 期现价差：菜油1月连续与5月连续合约价差为+354元/吨，处于历史同期较高水平；菜油与豆油、棕榈油价差分别为+2348元/吨和+2530元/吨，处于中等水平。
• 市场趋势：菜油期价高位震荡回落，短期偏弱运行，建议观望或日内交易。

2. 菜粕市场

• 期货价格：2201合约收盘价从2848元/吨降至2824元/吨，下跌24元/吨。
• 持仓变化：持仓量增加57119手，前20名净持仓减少23333手，显示空头占优。
• 现货情况：菜粕现货价格小幅下跌至3170元/吨，基差从332元/吨升至346元/吨，显示现货供应偏紧。
• 库存水平：全国油厂进口压榨菜粕库存为1.04万吨，较上周下降0.61万吨，处于同期较低水平；两广及福建地区菜粕库存微增，华东地区库存减少。
• 基本面：水产养殖利润较好，刺激菜粕需求，但下游采购力度减弱，需求转淡。
• 市场趋势：菜粕期价震荡偏弱运行，预计短期继续偏弱，建议偏空思路对待。

二、主要观点与分析

1. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 加拿大油菜籽减产已成定局，供应偏紧预期强烈，为菜油提供底部支撑。
  • 美豆库存偏低，南美新季大豆可能受拉尼娜影响，支撑油脂高位运行。
  • 水产养殖利润丰厚，刺激菜粕需求增长。
• 利空因素：
  • 加拿大油菜籽库存高于预期，削弱市场对减产的担忧。
  • 美豆收割期临近，市场炒作减弱，新季供应压力显现。
  • 国内菜油库存处于五年高位，下游采购清淡，影响价格走势。

2. 市场策略建议

• 菜油：高位震荡回落，短期偏弱运行，建议暂时观望或日内交易。
• 菜粕：震荡偏弱，净空持仓增加，短期继续偏弱，建议偏空思路对待。

三、关键数据与图表

1. 油厂菜籽库存

• 国内油厂库存：截至9月10日，总计28.5万吨，较上周增加33.8%。
• 华东地区库存：44.44万吨，较上周减少5.23%。

2. 压榨利润

• 国产油菜籽：江苏-440元/吨，湖北-638元/吨。
• 进口油菜籽：-815.40元/吨，整体亏损严重。

3. 期现价差

• 菜油1月与5月价差：+354元/吨，历史同期较高。
• 菜油与豆油价差：+2348元/吨，处于中等水平。
• 菜油与棕榈油价差：+2530元/吨，处于中等水平。
• 菜粕1月与5月价差：+26元/吨，历史同期中等。
• 菜油粕比：菜油与菜粕比值为3.783，历史同期最高。

4. 持仓与结算价

• 菜粕01合约：净持仓-56681手，空头占优。
• 菜油01合约：净持仓-21674手，回落意愿仍存。

四、关注重点

• USDA报告：9月11日凌晨将发布，可能影响美豆产量预期。
• 市场供需变化：加拿大油菜籽供应偏紧，国内库存处于高位，需关注后续进口及压榨情况。
• 天气与气候因素：南美大豆可能受拉尼娜影响，需持续跟踪。

五、免责声明

本报告基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，风险自担。