20250808-国元期货-棉花期货周报_上方压力较大_短期偏弱震荡_9页_560kb

棉花期货周报摘要

核心观点

郑棉主力合约 09 合约呈现阶段性止跌迹象，空头有所减仓，但 13800 元关口压力显著，短期难以突破。国内基本面未现明显转空，预计在传统需求旺季（金九银十）可能出现供需错配，价格或继续企稳回升。

全球棉花供需格局

• 种植面积扩大：2025 年美国棉花种植面积预期为 1012 万英亩（高于市场预估），2024 年实际种植面积 1118.3 万英亩。
• 优良率偏高：截至 8 月 3 日，美国棉花优良率为 55%，高于同期平均水平。
• 出口销售停滞：2024/25 市场年度出口净销售量微降至 1.72 万包，买家多转向新作物订单采购。

港口库存

进口棉库存持续下降：
截至 8 月 7 日，主要港口总库存 32.08 万吨，环比降 4.35%，为近 22 个月最低水平。其中山东港口库存 25.7 万吨，同比降 38.95%。

下游需求与开机率

• 纺企开机率：8 月 7 日，主流地区开机负荷 65.7%，环比降 1.35%，连续第 6 周下降，为 6 个月最低点。
• 纱线库存：库存天数升至 32.1 天，创 3 个半月新高，显示下游需求疲软。

后市展望

短期内棉花面临着 13800 元的强压力，难以突破，纺企复产缓慢，开机率仍处低位。然而，预计在季节性旺季到来后可能会出现供需错配，给予下半年价格中性偏多操作空间。

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