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棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究员王子健撰写，分析当前棉花市场的走势及交易策略。报告指出，近期棉花市场受到多空因素交织影响，整体走势偏震荡，短期上行动力不足。报告提供了详细的行情复盘、重要资讯及市场逻辑分析，并给出了具体的交易建议。

主要观点

• 市场走势：ICE美棉期货周五企稳，主力合约结算价64.66美分，周线小幅上涨。国内棉花市场则因多空因素交织，短期维持震荡格局。
• 供需变化：2025年12月我国棉花进口量环比大幅增加，但年度累计进口量同比减少，显示进口趋势有所放缓。2025/26年度棉花进口量同比略有增加，但整体仍处于低位。
• 国内供应情况：2025/26年度CCI累计收购籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度库存7310吨，显示国内供应相对稳定。
• 市场不确定性：海外地缘政治与贸易政策的不确定性对市场情绪形成扰动，影响棉花价格走势。

关键信息

行情复盘

• ICE美棉：
  • 3月合约结算价64.66美分，下跌5点。
  • 5月合约结算价66.23美分，下跌4点。
  • 7月合约结算价67.65美分，下跌4点。
  • 成交量约3.3万手。
• 郑棉：
  • 1月合约结算价14555元/吨。
  • 5月合约结算价14570元/吨。
  • 9月合约结算价14820元/吨。
  • 总成交344243手，总持仓1142326手。

重要资讯

1. 进口数据：

   • 2025年12月棉花进口量18万吨，环比增加6万吨（增幅51.3%），同比增加4万吨（增幅31.0%）。
   • 2025年1-12月累计进口棉花107万吨，同比减少59.1%。
   • 2025/26年度累计进口棉花49万吨，同比增加2.1%。

2. 国内供应情况：

   • 2025/26年度棉花上市量折皮棉约3.4万吨，主要来自印度特伦甘纳邦、马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦。
   • CCI日抛储约3400吨，远低于近期平均水平。
   • 2024/25年度S-6竞拍底价稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅。

市场逻辑

• 国内棉花市场面临供应收紧预期与下游传导不畅的矛盾。
• 进口棉供应增加对国内市场形成压力。
• 海外地缘政治与贸易政策的不确定性进一步加剧市场波动。
• 综合上述因素，短期郑棉上行动力不足，预计维持震荡走势。

交易策略

• 05合约：建议在14500元/吨下方建多单。
• 止盈点：15000元/吨。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者应自行判断并承担交易风险。
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