20240107-国泰期货-硅铁_宏微驱动不足_利润承压_锰硅_成本支撑渐显_低位反复_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

2024年1月7日发布的报告对硅铁与锰硅的市场走势、供需情况、库存水平、利润变化及原料价格进行了全面分析，指出双硅（硅铁与锰硅）在短期内面临供需矛盾与成本支撑的双重影响。

市场走势回顾

1.1 期现走势回顾

• 硅铁：2402合约周内震荡，收于6,706元/吨，环比上涨50元/吨。成交207,635手，持仓80,752手，环比减少53,370手。
• 锰硅：2402合约周内震荡，收于6,406元/吨，环比上涨30元/吨。成交154,280手，持仓60,000手，环比减少48,532手。

1.2 价差变动

• 期现价差：
  • 硅铁2402合约较内蒙地区现货基差为-306元/吨，环比变化-102元/吨。
  • 锰硅2402合约较内蒙地区现货基差为-226元/吨，环比变化+48元/吨。
• 月间价差：
  • 硅铁2402-2403价差为-44元/吨，环比变化+50元/吨。
  • 锰硅2402-2403价差为0元/吨，环比变化+2元/吨。
• 双硅价差：
  • 硅铁现货-锰硅现货价差为220元/吨，环比变化-60元/吨。
  • 硅铁2402-锰硅2402价差为300元/吨，环比变化+90元/吨。
  • 硅铁2403-锰硅2403价差为344元/吨，环比变化+42元/吨。

供需情况分析

2.1 供应

• 硅铁：当周产量为11.38万吨，环比增加0.15万吨（+1.3%），开工率为38.58%，环比上升1.58%。
• 锰硅：当周产量为208,565吨，环比增加7,000吨（+3.5%），开工率为55.28%，环比上升3.25%。

2.2 需求

• 下游钢厂表现疲软，铁水实际产量下降，粗钢产量收缩。
• 247家钢铁企业高炉开工率为75.63%，环比下降0.44%。
• 高炉日均铁水产量为218.17万吨，环比减少3.11万吨。

2.3 库存

• 硅铁：全国60家样本企业库存为67,800吨，环比减少4,500吨。
• 锰硅：全国63家样本企业库存为185,000吨，环比减少9,500吨。

2.4 利润

• 硅铁：
  • 盘面利润为626.75元/吨，环比增加122元/吨。
  • 现货利润为276.75元/吨，环比减少24元/吨。
• 锰硅：
  • 盘面利润为26.85元/吨，环比减少159元/吨。
  • 现货利润为-199.15元/吨，环比减少111元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁原料：
  • 硅石价格高位震荡。
  • 兰炭价格相对稳定。
• 锰硅原料：
  • 锰矿价格相对稳定。
  • 富锰渣价格低位延续。
  • 冶金焦价格偏强震荡。
• 区域电价基本持平。

总结及投资建议

3.1 核心观点

• 硅铁与锰硅周内延续震荡走势，价格受到供需矛盾和宏观环境的双重制约。
• 需求方面：下游铁水和粗钢产量收缩，对双硅需求形成压制。
• 库存方面：库存维持高位，进一步限制价格上行空间。
• 供应方面：双硅供应压力持续累积，叠加需求疲软，价格承压。
• 利润方面：硅铁盘面利润扩张，但现货利润收缩；锰硅盘面与现货利润均下滑。
• 成本支撑：部分锰矿生产商计划减产并提价，或对锰硅价格形成一定支撑。

3.2 投资建议

• 短期策略：双硅短期以低位反复为主，建议投资者关注成本支撑变化及库存调整节奏。
• 宏观驱动：市场对黑色下游板块和整体经济修复仍抱有信心，但相关预期已在盘面反映，边际效应减弱。
• 产业驱动：产业链持续低迷，需警惕供需矛盾进一步加剧的风险。

关键信息汇总

风险提示

• 产业链持续低迷，成本支撑可能成为短期价格推动因素。
• 宏观预期边际效应减弱，需关注实际需求变化。
• 投资者应谨慎操作，避免单一依赖市场分析，应结合自身风险承受能力决策。

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