20250720-开源证券-化工_反内卷_系列报告（二）_聚酯瓶片_本轮扩产周期进入尾声_行业自律有望促进盈利能力向上修复_11页_1mb

化学原料：聚酯瓶片行业分析总结

聚酯瓶片需求稳健增长，全球CAGR达7.35%，中国需求年复合增长率8.03%。亚太地区为最大需求市场，中国产能占比自2021年的33.35%提升至2024年的47.94%。产能扩张于2025年下半年进入尾声，本轮扩产周期已结束。

2025年6月以来，行业联合减产行动有效，产能利用率下降至约80%，瓶片价差大幅提升至400元/吨以上，盈利能力有望修复。

中信看好行业长期格局改善与短期价差修复，推荐关注万凯新材、三房巷、华润材料、恒逸石化、荣盛石化。

风险提示：

• 原油价格大幅波动
• 下游需求萎缩
• 贸易保护政策影响