20230820-国海证券-澳华内镜-688212.SH-2023年中报点评报告_上半年业绩高速增长_AQ-300快速放量_5页_331kb

澳华内镜中报点评：业绩高速增长，AQ-300系列快速放量

关键数据与表现

该公司2023年上半年实现营业收入289亿元，同比增长727.4%；归母净利润0.38亿元，同比增长651.46%。其中第二季度单季营收16.4亿元，增长90.80%；归母净利润0.22亿元，增长119.67%。

投资要点

1. 产品放量与迭代
   内窥镜设备业务收入27.7亿元（+80.49%），维修服务收入431万元（+280.38%）。AQ-300系列持续优化升级，获得临床认可。

2. 研发投入激增
   研发费用达0.70亿元（+88.54%），占营收24.08%。研发人员229人（占比24.08%），2023年上半年累计获203项专利授权。

3. 营销体系强化
   在全国建立16个营销分公司、33个服务网点。深化与南京鼓楼医院等顶级医疗机构的"医工结合"合作。

盈利预测

预计2023-2025年营业收入分别为672亿、1001亿、1447亿元，同比增长51%、49%、45%；归母净利润预测为82亿、140亿、238亿元，增速分别为279%、70%、70%。给予2023年83x、2024年49x、2025年29x的PE估值。

风险提示

• AQ-300销售不及预期
• 研发进度不及预期
• 海外拓展不及预期
• 原材料成本上涨
• 政策变动风险

分析师与评级

国海证券研究所维持"买入"评级。
首席分析师：周小刚
联系方式：联系人万鹏辉
评级标准：相对沪深300指数涨幅超20%

免责声明

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