20220601-紫金天风-双焦周报_美联储是节前最靓的仔_去年五一行情或重演_18页_1mb

美联储是节前最靓的仔，去年五一行情或重演

核心观点

• 双焦市场整体中性：国内疫情形势逐步好转与美联储缩表并行，预计短期盘面将呈现宽幅震荡，待风险释放后可考虑配置多单。
• 现货市场暂稳：焦炭现货第四轮提降已全部落地，短期市场情绪稳定。
• 下游需求疲软：钢厂在“微亏”状态下保持谨慎补库，焦企在库存尚未缓解前也维持观望态度。
• 金融市场偏空：美联储缩表对市场情绪产生压制，带动金融市场走弱。
• 政策面中性：近期粗钢/生铁压减政策处于市场探口风阶段，关注后续政策官宣。

成材库存与钢厂利润

• 成材库存高企：钢厂库存已超过历史同期水平，且库存增幅加大，显示下游需求疲软。
• 钢厂利润接近盈亏边缘：钢厂对增库保持谨慎，部分存在暗降报价行为，当前铁水产量增加可视为钢厂对利润的最后兑现。
• 铁水产量季节性走强：247家钢厂铁水日均产量连续六周增加，但下游需求疲软抑制了成材库存的去化。

焦炭库存变化

• 焦炭总库存回升：港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1018.5万吨，周环比增加20.14万吨，显示库存开始快速回升。
• 焦炭港口库存上升：日照港和青岛港焦炭库存周环比分别增加8.4万吨，集港回升反映市场情绪有所改善。
• 独立焦化厂库存增加：全样本焦炭库存为110.29万吨，周环比增加7.8万吨，显示焦企去库动力不足。

焦炭产量与消费

• 焦炭产量持续增长：2022年1月至6月焦炭产量同比小幅增长，但增速放缓。
• 焦炭消费亦同步增长：消费量与产量基本保持一致，显示市场供需关系趋于平衡。
• 焦炭过剩量持续为负：表明市场仍处于供不应求状态，但负值逐步缩小。

焦煤市场动态

• 炼焦煤库存下降：焦煤总库存周环比下降，流拍现象基本消失，出货情况改善。
• 蒙煤口岸通车稳定：甘其毛都口岸通车量稳定在450车以上，后期仍有增量预期。
• 焦煤价格稳定：山西焦煤价格维持稳定，蒙煤仓单成本为2720元/吨，山西焦煤仓单成本为3126元/吨，显示成本支撑作用开始显现。

总结

• 市场展望：短期市场受美联储缩表与国内疫情好转影响，呈现震荡走势。成材库存高企与钢厂利润微薄是主要制约因素。
• 操作建议：当前不宜进行多头配置，需等待库存压力释放和市场情绪进一步明朗。
• 关注点：后续需密切关注政策面变化、成材库存去化情况及美联储缩表节奏对市场的影响。

关键数据一览

风险提示

• 市场情绪受美联储缩表影响，短期波动较大。
• 下游需求疲软，成材库存去化仍是关键。
• 政策面变化可能对市场产生较大影响，需密切关注。