20251104-西南证券-南京聚隆-300644.SZ-2025年三季报点评_中国改性塑料领域代表性企业_积极切入新兴赛道_21页_3mb

南京聚隆（300644）2025年三季报点评总结

公司概况

• 南京聚隆是中国改性塑料领域的代表性企业，在2025年前三季度实现营收19.96亿元，同比增长23.78%，净利润1.01亿元，同比增长79.46%，创历史新高。

行业分析

• 行业趋势：中国改性塑料产量持续攀升，2025年预计达3546万吨。行业正迈向高端国产替代，从通用型材料向高性能、多功能升级。
• 上下游：上游聚丙烯、聚乙烯产能保持增长；下游家电需求占比最高，中长期看汽车产业将成为首要增长极。
• 应用领域：广泛应用于汽车、高铁、航空航天、机器人等新兴领域。

主营业务

• 公司以高性能改性塑料为核心业务，主营产品包括改性尼龙、改性聚丙烯、弹性体等。
• 近年来积极探索机器人、航空航天、低空经济等新兴赛道：
  • 控股子公司聚隆复材聚焦碳纤维复材零部件和无人机整机制造，落地V1000倾转旋翼混动飞行器。
  • 2025年9月成立江苏聚隆纬伦技术有限公司，推进智能机器人研发及材料应用。

财务表现

• 盈利能力：2025年前三季度毛利率16.98%，净利率5.17%，ROE提升至10.04%。
• 费用控制：期间费用率总体稳定，财务费用率下降，销售费用控制良好。

盈利预测与估值

• 公司预计2025-2027年营业收入分别为28.2、30.8、32.3亿元，对应净利润分别为1.6、2.2、2.5亿元。
• 初次覆盖给予“买入”评级，2026年目标价42.90元，PE目标22倍。

风险提示

• 主要原材料价格波动、核心技术失密、汇率及国际政治风险、海外市场投资风险等。