20170807-东方财富证券-文化传媒行业周报：《三生三世》不敌《战狼2》，大IP+流量明星仍应内容至上_14页_1mb

文化传媒行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年8月上旬文化传媒行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点探讨了影视内容与IP价值在市场中的影响。

主要观点

• 市场表现分化：文化传媒行业整体表现不佳，上周下跌0.50%，但跑赢创业板指数。有线电视涨幅最大，而游戏娱乐跌幅最大。
• 票房表现差异：《战狼2》凭借口碑与市场反响，累计票房达31.69亿，远超《三生三世十里桃花》的4.38亿。《三生三世十里桃花》虽有大IP和流量明星加持，但口碑不佳，影响其市场表现。
• 内容为王：大IP和流量明星不再是票房的绝对保障，内容质量成为决定市场表现的关键因素。《军师联盟》凭借优质内容成功突围，成为反例。
• 政策影响显著：国家新闻出版广电总局发布政策，限制卫视黄金时段播放娱乐性较强电视剧，推动内容向网络平台转移。
• IP商业化趋势：阿里影业推出“授权宝”，推动IP版权的商业化运作，涵盖影视、游戏、文学、网络影视、综艺等全娱乐领域。
• 行业竞争加剧：随着BAT等资本巨头的介入，网文市场集中化趋势明显，阅文集团的IPO引发行业关注，但其涉嫌抄袭和数据真实性问题也带来一定风险。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：文化传媒行业上周下跌0.50%，在27个一级行业指数中排名第14位。
• 各子行业表现：
  • 有线电视：上涨0.82%
  • 影视：上涨0.72%
  • 赛事运营与传播：上涨161.72%
  • 其他子行业如平面媒体、网络媒体等均出现下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：华扬联众、北京文化、上海电影、幸福蓝海等。
  • 跌幅前十：天舟文化、美盛文化、思美传媒、华谊兄弟等。

行业动态

• 《楚乔传》抄袭风波：原著被质疑抄袭，影响阅文集团的IPO进程，引发行业对内容原创性的重视。
• 阅文集团数据争议：其宣称的530万作家、840万部作品等数据受到质疑，凸显行业对数据真实性关注。
• 阿里影业“授权宝”发布：推动IP版权商业化，构建内容商业化基础设施，拓展IP开发至全娱乐产业。
• 万家文化控股权变更：祥源控股以16.74亿元收购万家文化，整体估值缩水四成，反映资本市场对文化影视资产的谨慎态度。

投资建议

• 关注精品内容影视龙头股：如北京文化、分众传媒、大地传媒等。
• 关注院线龙头股：如万达电影、中南传媒等。

风险提示

• 政策风险：广电总局对内容传播的政策调整可能影响行业格局。
• 市场风险：影视票房、收视率不及预期可能影响公司业绩。

重点关注公司

总结

文化传媒行业在2017年8月面临多重挑战，包括市场表现分化、内容质量影响票房、政策调整及IP商业化趋势。尽管大IP和流量明星仍具吸引力，但内容质量成为决定市场表现的关键。同时，行业内的资本竞争加剧，推动平台集中化和内容创新。投资者应关注精品内容和优质IP资源，同时警惕政策和市场不确定性带来的风险。