20210311-安信国际证券-港股晨报_4页_239kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，内容涵盖港股市场表现、美国通胀及债息走势分析，以及中国新能源行业政策动向。整体上，报告对港股市场持谨慎乐观态度，认为通胀压力有所缓解，债息上涨趋势可能放缓，有利于新经济板块的布局。同时，对2021年新能源行业政策变化进行了深入解读，并提出了相关投资建议。

主要观点

1. 港股市场表现

• 整体走势：港股昨日反弹，但表现不及预期，科技股及部分蓝筹股有所回升。
• 市场情绪：受美股上涨影响，港股早盘高开，但随后回落，最终收涨。
• 板块表现：
  • 科技股反弹，腾讯（700.HK）上涨超2%。
  • 舜宇（2382.HK）因产品出货量增长，股价上涨超6%，为表现最佳蓝筹。
  • 长和（0001.HK）表现最差，下跌超3%。
  • 汽车股受标准普尔看好，表现较好。
• 旧经济股表现：旧经济股如银行股表现不佳，跑输大市。

2. 美国市场分析

• 通胀数据：美国通胀数据温和，核心通胀压力依然微弱。
• 政策支持：美国国会通过1.9万亿美元经济刺激方案，支撑市场情绪。
• 债息走势：市场对通胀的担忧缓解，债息上扬速度或将放缓，逐步回归疫情前水平。
• 新经济板块：认为新经济板块（如科网、新能源汽车、生物科技）已深度调整，估值合理，建议逐步吸纳。

关键信息

1. 个股点评

• 融创服务（1516.HK）：

  • 2020年收入约46亿元，同比增长63.5%。
  • 净利润同比上升123%至6亿元，核心净利率约13.6%。
  • 收入增长主要来自在管规模上升，管理密度提升带来规模效应。
  • 社保减免对毛利也有帮助。
  • 非业主增值服务同比增长6%，社区增值服务增长64%，但占比相对较小，需加强社区增值服务。

• 周黑鸭（1458.HK）：

  • 2020年净利润下降65%，约为1.42亿人民币，主要受疫情影响。
  • 门店运营在10月恢复至2019年水平。
  • 公司正加速特许经营门店拓展，预计2021-2023年净利润将达5.3/6.9/7.8亿元。
  • 当前PE为31倍，处于合理区间，建议适当布局。

2. 行业点评：2021年风电光伏建设征求意见稿

• 政策要点：

  • 2021年风电、光伏发电量占全社会用电量比重达到11%左右。
  • 新能源新增装机规模由省级主管部门自行确定。
  • 国家下达可再生能源电力消纳责任权重，各省据此确定并网及核准规模。
  • 引入保障性并网和市场化并网机制，保障性并网优先用于欠补企业。
  • 市场化并网需满足储能、调峰等条件，利好储能企业。

• 投资建议：

  • 重点关注光伏及风电产业链企业，特别是供应紧张的子行业龙头。
  • 建议关注：信义光能（968.HK）、保利协鑫能源（3800.HK）。
  • 风险提示：新能源装机规模低于预期、开发成本上升。

风险提示

• 新能源装机规模可能低于预期。
• 新能源电站开发成本可能上升。
• 市场化并网可能降低上网电价并增加额外成本，对短期业绩有负面影响。

公司评级体系

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及证券买卖建议，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应根据自身情况作出独立判断，并咨询专业意见。
• 安信国际及其关联方可能持有报告中提及的证券，存在利益冲突。

规范性披露

• 分析员及其关联方未担任报告提及上市公司董事或高级职员。
• 分析员及其关联方未拥有报告提及上市公司的财务权益。
• 安信国际对报告提及上市公司财务权益占比少于1%或完全不拥有。