20141229-东北证券-先进制造_产业链资讯-第1期_14页_915kb

先进制造行业分析报告总结

核心内容

本报告为2014年12月发布的《先进制造产业链资讯—第1期》，聚焦于机器人、激光和3D打印三大板块的市场表现、估值情况、行业动态及投资建议。

主要观点

• 机器人板块：整体估值偏高，板块表现不佳，加权平均跌幅为1.80%，跑输沪深300指数3.65个百分点。部分个股如汇川技术表现较好，涨幅达4.70%。板块面临估值回调风险，主要因产业并购活跃、标的稀缺性减弱及短期业绩释放压力。
• 激光板块：估值同样偏高，加权平均跌幅为3.07%，跑输沪深300指数4.93个百分点。华工科技作为具备国企改革概念的标的，被建议关注。
• 3D打印板块：加权平均跌幅为5.91%，跑输沪深300指数7.76个百分点。短期仍是主题性机会，但尚未有突破性进展。部分个股如江南嘉捷估值较低，值得关注。
• 海外表现：机器人板块表现相对低迷，加权平均跌幅为1.10%；激光板块略有上涨，加权平均涨幅为1.05%；3D打印板块涨幅3.73%。但整体来看，海外市场对先进制造板块关注度有限。

关键信息

国内行情回顾

• 本周先进制造板块整体表现优于市场，领涨个股为汇川技术（4.70%）、机器人（1.61%）、秦川机床（1.28%）。
• 机器人板块整体下跌1.80%，激光板块下跌3.07%，3D打印板块下跌5.91%。
• 华中数控（300161）总裁辞职，科大智能（300222）减持计划实施完毕。

海外行情回顾

• 机器人板块加权平均跌幅为1.10%，激光板块加权平均涨幅为1.05%，3D打印板块加权平均涨幅为3.73%。
• 部分海外个股表现突出，如Voxeljet（21.66%）、EXONE CO（14.17%）；也有部分个股表现不佳，如HANSEN MEDICAL INC（-5.41%）。

产业链动态

• 3D打印：黑龙江省成立3D打印产业技术创新战略联盟，推动产业技术发展。深圳发布相关产业规划，提出到2020年产业增加值超过2000亿元。
• 机器人：中国机器人产业联盟即将成立，多家企业正在推进机器人产业园区建设。日本拟加大机器人产业投入，以应对护理人手不足问题。
• 激光：激光产业受益于进口替代和国内制造升级，景气持续向上。
• 技术发展：3D打印技术在医学领域取得进展，可用于癌症治疗模型制作；4D打印技术也在研究中，可使打印物随环境改变形状。

估值比较

• 机器人板块估值为81.80倍，激光板块为121.20倍，3D打印板块为95.06倍，均远高于沪深300的12.45倍。
• 机器人板块中，英威腾估值最低（32.92倍）；激光板块中，大族激光估值最低（23.43倍）；3D打印板块中，江南嘉捷估值最低（19.80倍）。

投资建议

• 机器人板块估值偏高，短期面临回调风险，建议关注估值相对合理的个股。
• 3D打印板块短期仍以主题投资为主，尚未有实质性落地应用。
• 激光板块估值较高，但受益于国内产业升级，建议关注具备国企改革概念的华工科技。
• 重点关注具备核心技术、估值合理的龙头企业，同时关注政策支持和产业增长潜力。

风险提示

• 机器人板块估值高位，面临回调风险。
• 市场主题投资热度下降，可能影响板块表现。
• 3D打印板块尚未实现广泛应用，存在不确定性。

附录

• 近期重点推荐：哈尔斯（002615.SZ），因其传统业务进入成长提速期，新业务具备高增长潜力，且品牌升级有望提升盈利能力。

图表说明

• 图1-图3：显示各板块周、月、年涨跌幅。
• 图4-图6：显示各板块PE-TTM、PB、PS估值。
• 图7-图9：显示海外各板块市场表现。
• 图10-图12：显示海外各板块估值。
• 图13-图17：显示制造业工业增加值、中国PMI、日本工业生产指数、出货指数和机械订单数据。

以上为报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。